随着央行连续大量投放逆回购，大行资金净融出量回升，资金价格回落明显。11月2日收盘，银行间隔夜回购利率较上一个交易日下行31.51个基点，报1.4764%。

　　多位业内人士对记者表示，目前资金面不具备收紧的基础，预计央行将降准或超额续作MLF来稳定市场。

　　月初资金面转松后，此前市场担忧资金面收紧带来的债市调整并没有发生，现券市场已全线上涨。截至昨日收盘，银行间隔夜回购利率较上一个交易日下行31.51个基点报1.4764%，7天期回购利率较上一个交易日下行10.78个基点报1.8283%，14天期回购利率较上一个交易日下行18.58个基点报1.9413%。

　　与此同时，现券和国债期货市场全线收涨。10年期国债收益率下行2.85个基点报2.6575%，10年期国开债收益率下行1.6个基点报2.745%；国债期货30年期主力合约涨0.41%，10年期主力合约涨0.19%。

　　业内人士表示，在大行融出意愿仍强和经济基本面仍弱的背景下，资金面不具备收紧的基础。

　　方正证券固定收益首席分析师张伟表示，大行资金融出的意愿仍在。大型商业银行和政策性银行为银行系的主要资金融出方，本次大行回购利率相对中小行并未出现明显攀升，资金融出也相对处于历史高位。

　　“资金面的‘高利率融资’可能并非具有普遍性。本次回购利率大幅提升包含部分机构投资者由于‘借短投长’、‘期限错配’而出现的误判，从而导致部分交易难借资金，引发市场出现一定恐慌。”张伟说。

　　受跨月影响，10月31日午后资金面收紧，银行间市场资金利率大幅上行，盘中一度出现飙升50%以上的交易结果。

　　顺德农商行金融市场部也表示，短期内，基于经济基本面不支撑货币政策收紧的判断，预计在央行的呵护下，资金面或将难以大幅收紧。11月初资金面在财政支出及央行公开市场呵护影响下预计较松，虽新增发行1万亿国债将在年内发行完毕，但预料宽货币将配合宽财政。

　　而关于后续市场走势，分析人士表示，央行将加大宽松货币政策力度，可能采取降准或者超额投放MLF的方式，以对冲增量1万亿元国债发行对流动性的影响，预计资金利率中枢将会与当下持平，短久期债券品种当下具有性价比。

　　顺德农商行金融市场部表示，短期债市将持续关注资金面走向，而同业存单利率高企成为债市走强的制约，整体多空交织，但此前短端上行幅度已经较多，整体走出一波熊平节奏，预计后续短期债券收益率将会下行。后续主要关注万亿国债增发节奏及央行货币政策操作。

　　张伟认为，央行存在降准或加大MLF投放的可能性，此时短久期品种相对占优。近期资金面波动反映当前银行比较缺中长期资金，而11月中下旬或将迎来新一轮政府债供给压力，此时需要央行通过降准或加大MLF投放补充中长期资金缺口。

　　“参照今年3月降准的经验，央行在降准或加大MLF投放前，存在主动降低逆回购滚续规模的倾向。11月上旬或许存在债市修复的可能性，存单、短期二永债等品种相对来说性价比更高。在一揽子化债政策支持下，短久期的城投下沉交易依然适用。”张伟说。

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