我国10月份制造业PMI降至收缩区间，国内宏观情绪转弱；美国经济仍具有韧性，且美债收益率仍处于高位附近，美元指数高位震荡，叠加地缘政治扰动，持续施压有色金属。市场传言“印尼高品位镍矿储量可能在六年左右耗尽“，目前该消息的影响有限，继续关注印尼镍矿政策风向。需求端，不锈钢厂陆续减产，对镍的需求持续下降。供应端，外采原料来生产精炼镍的工艺已亏损，但生产精炼镍的主流工艺仍有利润，精炼镍产量仍在逐步释放。库存端，国内社会库存和全球显性库存仍维持累库趋势，供应压力凸显。综合来看，基本面供增需弱格局压制镍价，但短期来看，仍处于绝对历史低位的显性库存和电积镍成本带来一定的支撑作用，镍价短期继续下跌的动能不足，预计以偏弱震荡运行为主。

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