橡胶：步入2023年10月以来，受益于我国车市需求数据乐观，汽车产销量和重卡销量显著好于预期，国内橡胶期货呈现集体上涨走势。其中，沪胶期货2401合约一度上涨至14920元/吨，月度最大累计涨幅达7.49%；标胶期货2312合约也显著拉升至最高11570元/吨，月度最大累计涨幅达10.09%；合成胶期货2401合约受国际原油期货价格大幅下跌拖累，月底最大跌幅达0.59%。截止10月下旬，国内浅色胶-深色胶价差升水幅度缩小至3415元/吨。沪胶-合成胶价差升水幅度扩大至2000元/吨。由于产业因子利多效应超过外围宏观因子偏空氛围，预计后市沪胶期货有望延续偏强格局。 　　我们认为，从宏观面的角度来讲，美联储或延长目前高利率的环境。这意味着全球高利率持续时间可能更久，市场博弈的重点将逐渐从“higher”转向“longer”。美元指数和美债收益率全线走高，这对以美元定价的大宗商品期货等资产价格形成利空影响。转向国内市场，三季度经济数据略好于预期，表明前期政府出台的利多政策开始释放效果，中长期需求预期有所改善，不过四季度步入季节性消费淡季，需求驱动力量减弱。未来国内宏观层面依然处在强预期与弱现实的博弈状态。 　　转向胶市供需结构来看，步入割胶旺季以后，泰国传闻割胶工不足，或导致9-10月份胶水产出存在下降风险，供应端变量预期仍需关注兑现情况。与此同时，国内车市产销两旺，轮胎产量大幅回升，开工负荷同环比增加，提振胶市做多信心，利多继而传导至青岛保税区，令橡胶社会库存持续下滑。在此背景下，预计后市沪胶期货2401合约将维持振荡偏强走势。 　　综上来看，预计2023年11月国内橡胶期货价格料维持震荡偏强的走势。其中沪胶期货2401合约期价维持在14000-15000元/吨区间内运行，标胶期货2312合约期价维持在11000-11800元/吨区间内运行。合成胶期货2401合约运行姿态偏弱，料维持在12000-13000元/吨区间内运行。

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