【导语】10月国内带钢主流市场呈现震荡上行态势，但整体商谈重心较上月相比有所下移。11月份带钢市场多空交织，整体来看需求和成本偏弱或拖累带钢价格，带钢市场或震荡趋弱预期。

　　10月国内带钢主流市场呈现震荡上行态势，但整体商谈重心较上月相比有所下移。以唐山355系带钢市场为例，截至10月27日，带钢价格在3720-3730元/吨，较月初上涨40元/吨左右，环比下跌0.80%，同比下跌1.06%。带钢整月运行区间在3650-3730元/吨，月均价为3680元/吨左右，较上月均价下跌134元/吨。

　　分析来看，10月中上旬带钢市场受利润倒挂影响，钢厂开工下降，市场货源供应减少，但下游需求一般，业内心态多观望，价格走势窄幅震荡为主。进入10月下旬，下游需求持续偏弱下，业内让利出货增多，市场价格出现下跌，但随着钢厂产量继续缩减，供应面压力有所缓解，且宏观消息释放，带动黑色系期货震荡偏强，业内积极挺市推涨，带钢价格有所回升。

　　对于11月行情，结合供应、需求和成本方面来看，预计带钢价格或震荡趋弱。

　　影响市场价格驱动因素分析及程度评价，具体来看：

　　需求面：下游需求或偏弱，制约带钢价格

　　从带钢最主要下游焊管表现来看，由于终端需求偏弱，焊管10月份整体开工水平大概在65.28%，较上月下降1.27个百分点，管企对带钢的采购意向也逐步减弱，10月底计统计津冀11家焊接钢管企业原料库存总量为35.1万吨，较上月库存减少0.65万吨。尽管近期国家和地方政府出台多项房地产利多政策，房地产行业呈现边际改善的趋势，且专项债发放速度明显加快，往基建倾斜力度较大，但资金到位尚需时日，同时11月份天气转寒或将影响施工建设，焊管出货或难有较大提升，对带钢需求进一步减弱，钢厂为促排货或有让利。

　　供应面：产量或有减少，支撑价格

　　根据卓创对国内带钢企业开工的监测，目前国内带钢开工率约在64.77%，较上月底开工下降7.96个百分点左右，10月国内带钢产量约在711.63万吨，较上月减少26.97万吨。10月受到区域限产以及检修影响，部分钢厂出现降负停工情况，特别是目前钢厂基本处于亏损状态，钢厂生产积极性下降，10月份带钢整体产能利用率下降，产量减少。11月份随着供暖季的到来，部分地区或将继续受到限产影响，带钢整体开工率或保持在较低水平，初步预计11月带钢产量或在700万吨左右，随着市场货源供应减少，钢厂挺市心态或增强。

　　成本面：上游钢坯预期偏弱，利空价格

　　10月份长流程钢企高炉部分有检修，钢坯外卖投放量降小幅减少，市场供应压力稍减；但下游调坯企业存在阶段性停产，钢坯整体需求量下滑，调坯企业对钢坯的采购偏谨慎，市场观望氛围浓厚；钢坯价格处于震动波动态势，但后期来看，终端需求表现仍弱，难有明显向好；供应端钢企或有检修计划，随着高炉检修增加，上游原料价格或松动，钢坯成本支撑减弱，钢坯价格存有下行风险，或将拖累带钢价格。

　　总体来看，对于下月，钢厂开工预期下降，市场货源供应或减少，供应面压力或有所缓解；但终端行业逐渐进入传统淡季，政策发力下市场对需求有好转预期，但资金传导到终端需求仍需时间，短期内下游需求预期偏弱；成本方面，上游钢坯多空博弈，短期内坯价或偏弱运行，难以给予带钢成本支撑，预计11月份带钢市场或震荡趋弱。