中国铝冶炼产业月度景气指数报告

　　2023年9月

　　中国有色金属工业协会

　　2023年9月份，中国铝冶炼产业景气指数为33.9，较8月份上升1.5个点，处于“正常”区间下部；先行合成指数为51.1，较8月份上升0.5个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见下表。

　　近13个月中国铝冶炼产业景气指数

　　景气指数处于正常区间内

　　并较上月上升

　　2023年9月份，中国铝冶炼产业景气指数为33.9，较8月份上升1.5个点，处于“正常”区间下部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

　　图1中国铝冶炼产业景气指数趋势图

　　由中国铝冶炼产业景气信号灯(见图2)可见，2023年9月份，在构成产业景气指数的10个指标中，主营业务收入、铝冶炼投资总额、伦敦金属交易所(LME)铝结算价、M2、发电量、电解铝产量、铝材出口总量和利润总额等8项指标均处于“正常”区间；氧化铝产量处于“偏冷”区间，商品房销售面积处于“过冷”区间。

　　图2中国铝冶炼产业景气信号灯

　　先行合成指数上升

　　2023年9月份，先行合成指数为51.1，较8月份上升0.5个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图3。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，较8月份有两项指标上升，其中，LME铝结算价增长0.8%，M2增长0.2%。

　　图3中国铝冶炼产业合成指数曲线

　　行业运行特点及形势分析

　　9月份，铝冶炼行业景气度总体处于正常区间下部，运行特点具体表现为：

　　一是多重因素使得铝价上行。9月份，铝价整体呈现上升态势。海外方面，美联储如期暂停加息，但年内仍存在加息预期，且整体偏鹰派，导致美元进一步上行。国内方面，中央一系列稳增长政策仍在不断推进，市场乐观预期仍存。9月份，沪铝主力合约价格处于18451元~19645元/吨，均价为19048元/吨，环比上涨356元/吨，涨幅1.9%，同比上涨808元/吨，涨幅4.4%。沪铝主力合约价格走势情况见图4。

　　图4沪铝主力合约价格走势情况

　　二是生产总体保持平稳。9月份，全国电解铝和氧化铝产能产量总体保持平稳。截至9月底，全国电解铝供给端充足，复产产能为39万吨/年，主要集中在云南地区。云南已经完成整体复产，但是枯水期临近，电力能否稳定供应仍有不确定性，预计供给端易减难增。8月份，全国电解铝产量为360.2万吨，同比增长3.1%，日均产量11.6万吨，环比增加0.4万吨，同比增加0.3万吨；氧化铝产量为708万吨，同比下降0.8%，日均产量22.8万吨，环比增加0.4万吨，同比下降0.4万吨。铝冶炼产品月度日均产量见图5。

　　图5铝冶炼产品月度日均产量

　　三是国内铝表观消费不及预期。目前，铝消费处于淡旺季交替时段，由于高铝价限制消费，需求端表现持续走弱。8月份，国内铝下游加工龙头企业开工率63.5%，同比下降0.3%；在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，购车需求持续释放，汽车市场整体呈现淡季不淡的特点，环比同比均实现增长。从铝消费的主要领域看，房地产消费仍表现低迷，8月份，全国房地产开发投资9182.8亿元，同比下降19.1%，房地产开发企业房屋施工面积6732.9万平方米，同比下降28.3%，房屋新开工面积6922.0万平方米，同比下降23.1%，房屋竣工面积5321.0万平方米，同比增长10.1%。汽车方面，8月份，汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。8月份，全国铝合金产量124.9万吨，同比增长16.3%，全国铝材产量548.3万吨，同比增长4.3%。

　　四是铝土矿进口同比增加、铝材出口同比下降。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿进口方面，我国铝土矿进口保持增加态势，8月份，我国进口铝矿砂及其精矿1163.5万吨，环比下降9.9%，同比增长9%。其中，自几内亚进口734.3万吨，环比下降20%，同比增长18.4%；自澳大利亚进口365.5万吨，环比增长10.3%，同比增长29.4%。铝材出口方面，继续保持以国内循环为主、国际国内互促双循环的发展格局。8月份，我国未锻轧铝及铝材出口44万吨，环比下降0.9%，同比下降14.6%。

　　笔者预计，未来一段时期，我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会有上升。

　　附注：

　　1.铝冶炼产业景气先行合成指数(简称先行指数)用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。

　　2.铝冶炼产业一致合成指标(简称一致指数)反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。

　　3.铝冶炼产业滞后合成指标(简称滞后指数)与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。

　　4.综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

　　综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

　　5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

　　6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。