核心逻辑：市场回归强预期和弱现实博弈，一方面政策端利好释放，四季度新增万亿国债，用于灾后水利设施重建和升级，黑色商品需求预期有所改善；另一方面，钢厂、焦化厂利润水平仍不容乐观，下游负反馈的担忧并未彻底褪去，焦煤多空博弈加剧，期货主力合约开始宽幅震荡运行。供需角度来看，焦煤基本面变化不大，主产区煤矿安监形势依然严峻，蒙煤通关量维持高位，焦煤供应平稳运行，本周全国110家洗煤厂精煤日均产量63.28万吨，环比增1.13万吨，与节前水平接近；焦化厂焦炭日均产量合计114.18万吨，环比减1.17万吨，焦煤需求偏弱运行。综合来看，焦煤基本面支撑不足，短期政策利好带动期价向上反弹，我们认为本轮反弹的持续性取决于主力多头席位有无大幅增仓现象，若近期资金无明显转多，考虑到煤矿保供要求以及下游采暖季环保限产临近，预计9月高点附近仍有较大压力，焦煤主力或在1650~1950元/吨区间内宽幅震荡。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。