焦炭：河北钢厂开启焦炭首轮压价，焦化利润或进一步承压。10月26日，主产区焦企召开市场分析会议，会议指出由于焦煤跌价幅度较小，焦化行业仍处于普遍亏损状态，而近期钢材价格回升后，钢厂利润有所恢复，焦炭让利空间或相对有限。另外，中央财政将于四季度增发2023年国债10000亿元，并通过转移支付方式全部安排给地方。资金用途主要集中于灾后水利设施的重建和升级工作，虽然避开了城建和交通运输，但水利工程中水坝、水池、水渠的修建同样需要大量建筑钢材，且水利建设过程中需要的施工机械也能间接带动机械工业用钢需求。本轮国债的增发一定程度上缓解了市场对钢材需求的担忧，提振黑色系商品市场情绪。整体来看，焦炭处于预期和现实博弈阶段，虽然政策利好带动期价低位反弹，但考虑铁水产量持续回落，焦炭需求压力仍存，后续期货主力合约或延续2280.5~2570元/吨区间宽幅震荡运行。

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