【导语】近几日，结构钢价格呈现小幅回涨行情，此前半个多月时间现货钢价在震荡中小幅下移，近期宏观资金面的向好消息提升市场人气，给予钢价上行支撑，而供需基本面并无明显的变动，考虑下游终端需求恢复缓慢，多数商家对于后市钢价上涨持久性存疑，多空因素博弈下，四季度钢价或难改震荡格局。

　　卓创资讯价格监测，目前江苏市场结构钢45#50mm产品价格4000元/吨，较10月下旬月内价格低点回涨了30元/吨，而较月初价格则下跌了25元/吨，跌幅0.62%，月内钢价呈现窄幅震荡行情。

　　近几日，结构钢价格止跌回涨，主要在于宏观资金面向好消息提振了市场信心，多数商家对于后续需求端或逐步改善的强预期再度发力，加上多数钢贸商库存处于偏低水平，现货市场钢价上涨。不过，下游终端企业刚需采买为主，投机采买也仅阶段性增多，宏观扰动加大，而供需基本面无明显变动的情况下，多数商家心态依然谨慎，市场交投在短暂活跃后有所降温。

　　供应方面：钢厂产出变动不大供应相对充足

　　卓创资讯监测，最新一期结构钢生产企业开工负荷为66.13%，较国庆节前首周钢厂开工负荷下滑了3.87个百分点，而从过去的三季度来看，三季度结构钢生产企业平均开工负荷为66.27%，目前开工负荷仅略低0.14个百分点。从数值的变动来看，开工负荷的小幅下滑，更多原因在于三季度以来钢厂亏损运行的局面不断扩大，负利润空间的反馈下，部分钢厂检修有所增多，从最近一期监测的数据来看，检修的企业多集中于山东区域，有3家企业涉及产线检修，山东区域开工负荷目前是42.11%，较10月初下滑15.78个百分点，江苏区域、河北及东北区域钢厂开工负荷则暂无变动。从整体结构钢生产企业开工负荷情况来看，目前实际产出变动不大，钢厂检修有限加上部分钢厂偏高的成材库存，四季度钢厂实际供应或相对充足，这给予钢价上行压力。

　　成本方面：钢厂生产成本居高不下

　　卓创资讯数据监测，截至目前长流程生产企业结构钢45#50mm生产成本约为4055元/吨，较9月初仅下降了46元/吨，降幅1.12%，而较今年5月下旬生产成本的低点3654元/吨，增加了401元/吨，增幅10.97%。

　　数据来看，9月至今多数时间段钢厂结构钢产品生产成本一直处于4000元/吨上方，而随着原料矿石、焦炭等价格的上涨，钢厂生产成本增加明显，一个多月以来一直居高不下。考虑目前钢厂开工负荷相对平稳，检修的企业远低于市场预期，尽管钢厂亏损运行，但后续开工负荷下滑空间或依然有限，对于矿石、焦炭维持刚性需求，原料价格难有明显的下滑空间，钢厂生产成本也将持续居于高位，对于四季度钢价成本上有支撑。

　　需求方面：下游终端刚需采买为主，需求恢复缓慢

　　国家统计局数据显示，2023年9月，我国挖掘机产量14886台，同比下降35.5%。2023年1-9月，我国挖掘机累计产量177938台，同比下降23.5%，降幅较1-8月扩大1.4个百分点。

　　结构钢产品下游终端行业中以挖掘机为主的工程机械行业用钢占到结构钢消费量的40%左右，分析挖掘机产量数据，能够更好的分析结构钢产品下游行业的消费变动。数据来看，随着国内宏观面一系列促消费措施的落实，下游终端行业出现些许改善，对于结构钢需求采买也有一定的好转，9月挖掘机产量环比上涨11.47%，表明终端行业是有改善的，不过从产量同比下降35.5%也可以看出，下游终端需求改善幅度远低于去年同期水平，也低于目前的市场预期，需求恢复表现缓慢。加上多数终端企业目前新订单不足，后市行情心态谨慎的情况下，对于结构钢等产品多按需采买或消耗前期库存为主，终端需求疲弱依然是钢价承压的主因，且后续随着天气转冷，四季度需求表现或难言乐观。

　　后市钢价预测：

　　需求方面：目前下游需求并无明显改善，终端企业刚需采买为主，对结构钢等产品备货积极性不高，四季度需求恢复依然缓慢。

　　供应方面：目前多数结构钢生产企业产出平稳，检修产线不多，考虑部分钢厂成品库存处于偏高水平，四季度供应相对充足。

　　成本方面：目前钢厂检修有限，处于偏高水平的高炉开工负荷数据表明目前钢厂对于矿石、焦炭等原料刚需尚可，原料价格有支撑，那钢厂生产成本料将居高不下，成本端对钢价有支撑，加上利润空间的负反馈不断扩大，钢厂积极挺价。

　　宏观方面：近期宏观资金面更加积极的财政举措发力，提振市场信心，钢材需求增加预期升温，给予钢价支撑。另外，稳经济、促消费的大背景下，随着财政举措的不断加码，资金面向市场传递出偏积极的信号。

　　心态方面，多数商家心态谨慎，对于后续钢价上涨持久性信心不足，多数以降库出货为主。

　　总体来看，“银十”传统需求旺季已接近尾声，目前下游终端需求疲弱，供应相对充足，供需基本面暂无明显改善的情况下，宏观资金面发力再加码，加上生产成本居高不下，多空因素博弈加剧，四季度现货结构钢价格或难改震荡格局。