10月25日晚间，天山股份(000877)披露2023年三季报，截止报告期末公司实现营业收入约803.87亿元，实现归属于上市公司股东的净利润约5084.57万元。资料显示，公司于1999年上市，是中国规模最大、产业链完整、全国性布局的水泥公司，公司熟料产能、商品混凝土产能、骨料产能均居全国第一，市场范围涵盖25个省、自治区、直辖市；市场份额、品牌地位均处于行业头部。

　　公司经营现金流净额持续为正。三季报显示，天山股份前三季度经营活动现金流净额达到111.11亿元，同比增长17.39%。公司前三季度研发费用更是高达16.41亿元，同比增长接近40%。事实上，天山股份的研发力度在业内一直较强。数据显示，公司去年研发投入高达37.49亿元，位居A股水泥行业第一名，接近第二名至第七名的总和。

　　公司重视技术创新的驱动作用和产学研结合的协同作用，技术创新已经成为企业高质量发展新动力。截至2023年6月底，公司拥有特种水泥、混凝土水泥制品专业研究院各1所、2座博士后工作站、2个国家认定企业技术中心、1个行业重点实验室、9个省级企业技术中心、3个省级工程技术研究中心、59家高新技术企业，5名专家享受国务院特殊津贴。拥有发明专利384项，实用新型专利3157项，外观设计14项。

　　前三季度全国水泥市场总体呈现 “旺季不旺，淡季更淡”的行情，市场需求持续弱势运行，固定资产投资和基础设施投资增速持续放缓，房地产开发投资降幅继续扩大，对水泥需求支撑力度减弱。前三季度，全国累计水泥产量14.95亿吨，同比下降0.7%，产量为2011年以来同期最低水平；前三季度价格同比大幅下降，9月水泥价格环比呈现缓慢提升态势。

　　公司前三季度销售水泥17191万吨，同比下降1.81%；销售熟料2376万吨，同比下降12.98%；销售商混5354万方，同比下降7.85% ；销售骨料10285万吨，同比上升20.79%；公司前三季度紧抓管理精细，有效启动对标帮扶管理机制，降本控费，水泥、商品混凝土成本同比均有不同程度下降。

　　10月24日，人大常委会批准财政部在四季度发行1万亿元特别国债，发行完成后将全部通过转移支付方式安排给地方。华泰证券认为，此次特别国债发行，再度印证了政府稳增长的决心，也有助于缓解今年以来水泥市场的核心矛盾之一。地方政府有望获得更为充裕的资金，有助于基建投资边际改善，提振水泥需求。尽管北方地区水泥市场已经进入旺季的尾声，今年四季度水泥需求的提振力度仍待观察，但2024年水泥行业的需求企稳和盈利复苏正迎来更好的条件。中长期看，华泰证券预计水泥需求处于平台期尾声，公司有望获得优于行业的发展。

　　二级市场上来看，天山股份筹码也开始趋向集中。数据显示，公司股东户数连续两个季度环比下降，降幅三季度达1.65%，二季度达5.86%。北向资金似乎也较为看好，三季度增持公司股份234.67万股。

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