■上市公司重组时一般都会将股价打折发行，但折扣不得低于90%的红线

　　■采用120日均价定价模式，可以拉长测算时间，做低定增价格，有助发行成功

　　■截至目前，在重组方案中采用120日定价模式发行股份的公司接近20家

　　■在大盘跌跌不休的态势下，会有更多公司在设计重组方案时采用120日定价模式

　　⊙记者 李兴彩 邵好 ○编辑 全泽源

　　股价已大幅回调，重组方案却还没着落。面对“发行价格不得低于市场参考价90%”的红线，重组迫切的上市公司只得换个思路，从“市场参考价”上做起了文章。

　　不断寻底的A股在击穿市场预期的同时，也在敲打着高位停牌重组上市公司的神经。这些公司交出方案时往往难逃股价补跌的命运，若定增价格过高，暴跌后将产生“定增价格与市价背离”难题，并阻碍并购重组顺利实施。

　　或是迫于重组继续推进的压力，越来越多的上市公司开始避开“发行价格不得低于市场参考价90%”的红线，转而调整“市场参考价”这一变量，在设计并购重组方案时采用“120日均价”定价模式，拉长测算时间，做低定增价格。

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