2023-10-24 期货日报网

本月，美国石油行业又出现一笔天价交易

昨日，美国石油巨头雪佛龙公司宣布，将以530亿美元（约合3870亿元）的全股票交易收购美国第四大石油公司赫斯（Hess）。

根据两家公司发布的声明，雪佛龙将以每股171美元的价格收购赫斯股票，较赫斯上周五的收盘价相比溢价约4.9%，包括债务在内，此次交易的企业总价值为600亿美元。预计此次交易将于2024年上半年左右完成，赫斯公司CEO约翰·赫斯有望加入雪佛龙董事会。

雪佛龙表示，此次收购将为投资者带来更快的增长和更丰厚的回报。根据声明，雪佛龙预计，此次收购将连续五年提高其产量和自由现金流增长率，投资者的回报也将得到提振，预计在明年1月份将第一季度的股息提高8%。

值得注意的是，这已是美国石油行业两周内的第二笔并购大单。10月11日，石油巨头埃克森美孚发布声明，表示将以每股253美元，总计595亿美元收购另一石油开采商——先锋自然资源公司。

有分析师认为，短期内两笔大额并购案说明，美国石油巨头们押注石油和天然气在未来几十年里仍是全球能源结构的核心。

近日，石油交易员继续抢购看涨期权合约。

根据外媒汇编的洲际交易所欧洲期货（ICE Futures Europe）数据，近一个月来，看涨期权的交易量每天都超过看跌期权的交易量，这是自今年2月以来持续时间最长的一次。

此外，由于交易员押注原油期货将延续近期涨势，美国石油基金（USO）ETF吸纳了逾2亿美元资金。这是自2020年8月以来这一石油市场第二大ETF的最大资金流入。

不过，国际油价延续上周五跌势，今天凌晨，美油一度跌超3%，日低下逼85美元/桶，抹去10月13日以来的近半涨幅。布油最深跌2.7%，同创一周低位。截至收盘，WTI 12月期货合约收跌2.94%，报85.49美元/桶。布伦特12月期货合约收跌2.53%，报89.83美元/桶。

原油近期的交易逻辑已经逐步由宏观与基本面的博弈转变成了地缘政治扰动。从大类资产表现来看，现在债券及原油的波动率都已经逐步抬升接近上半年银行危机之前的水平，地缘政治的不确定性导致大量资金避险离场，也进一步加大了油价波动率。

巴以冲突导致新石油危机出现的可能性已经越来越小。目前，约旦等国民众进行游行示威支持巴勒斯坦，但是多数阿拉伯国家还处于观望状态，只有伊朗政府表示公开支持巴勒斯坦。埃及不支持哈马斯，沙特谴责以色列暴行但并不真心想停止和以色列的关系正常化进程。叙利亚因内战而遭受重创，暂时无力支持巴勒斯坦。短期来看，巴以冲突扩大到其他国家的可能性不大，但是中长期看，市场依然担忧伊朗参与哈马斯袭击的程度扩大而导致其受到进一步的经济制裁，届时若危机升级，或将影响霍尔木兹海峡航运从而增加原油断供的预期，油价存在再度冲高的风险。

看向油市基本面，供给端，美国原油产量维持1320万桶/天不变；9月，OPEC原油产量环比增加27.3万桶/天至2775.5万桶/天，OPEC减产10国原油产量环比增加27.2万桶/天至2280万桶/天，相比目标产量2337.7万桶/天，少了57.6万桶/天。需求端，汽油裂解低位缓慢回升，柴油裂解回落。截至10月13日当周，美国炼油厂产能利用率环比增加0.4个百分点至86.1%。美国能源部计划在一月份之前再购买600万桶石油用于补充战略石油储备，寻求以79美元/桶或更低的价格购买原油，预计至少到2024年5月，将每月发布额外的战略石油储备采购招标。库存端，美国原油、库欣原油、汽油、精炼油库存均有不同程度的下滑。

OPEC+减产提前奠定了未来的供给曲线，沙特及俄罗斯维持减产将原油基本面从平衡推向去库的紧张格局。目前供应预期外的增量或将主要来源于委内瑞拉及伊朗，委内瑞拉和美国的谈判在卡塔尔的调节下取得进展，但即便谈判成功，在委内多年上游投产偏少的情况下，也需要到2024年一季度才能提供额外产能20万桶/日，难改去库紧张格局。需求端，上周为全球CDU秋季检修最高峰，炼厂原油采购需求走弱。下游裂解价差汽油受到冬季汽油指标切换及调油组分成本下降影响，海外汽油累库走弱；柴油紧缺格局暂时未改，仍然偏强高企。未来随着全球炼厂检修结束，在综合利润向好的格局下，炼厂对原油采购的需求将逐步边际向好。

展望后市，原油的宏观压力仍在，但阶段性驱动减弱，OPEC+减产继续为原油托底，构建基本面去库格局。巴以冲突让原油波动率增加，但向上驱动仍存。10月的基本面表现一般，随着检修结束、中东投产增加，去库的大背景下，原油价格打开向上冲破100美元/桶压力位的可能性。

宏观面，尽管近期通胀率在能源价格的推动下有所回升，但零售销售增长显示出消费者的热情仍在高涨。虽然工资增长开始失去动力，但劳动力市场仍然普遍强劲，为美国人提供了继续消费的余地。美联储主席鲍威尔表示，经济走强的证据可能会让通胀进一步回落面临风险，或成为进一步收紧货币政策的理由。整体来看，巴以冲突持续，伊朗石油流通供应暂无影响，美国继续放松对委内瑞拉的制裁，虽对供应总量边际影响不大，但委油分流或对亚洲重油有一定利好。

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