伦锌库存继续走低至7.8万吨，现货进口窗口关闭，锌回调遇支撑，0-3月贴水收窄至4美元/吨。河北环保限产渐近尾声，下游需求或有回升，锌下方空间不大，整体围绕60日线盘整。10月炼厂锌锭产出预计仍有4万吨环比增量，下游存在一定看跌情绪，整体不利于锌价短期反弹。但冬储背景下矿端预期转紧，TC仍有回落空间，锌远端成本支撑走强，9月锌锭进口量超5万吨，基本持平伦锌去库的量，而国内累库有限，彰显消费韧性。目前锌完全生产成本上沿在2.08万元/吨附近，锌整体以反复磨底重心上修看待，延续逢低做多思路，上方关注2.2-2.25万元/吨区间压力。

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