10月20日，在短纤、纯碱、锰硅、硅铁、尿素及苹果6个期权上市当日，由郑商所举办的“企业高管期权交流座谈会”在郑州举行，多家产业企业代表齐聚一堂，就期权上市后的发展、运用等交流观点和建议，并为今后期权更好服务产业建言献策。

　　短纤等期权上市为企业稳健发展提供更多保障

　　在主题演讲环节，河南同舟棉业有限公司（简称同舟棉业）总裁黄红雨作了“企业运用期货期权工具实践探讨”的分享。他说，期货是同舟棉业发展的重要工具。棉花期货上市之前，同舟棉业的发展比较传统，2004年棉花期货上市以后，公司加速发展，到今天在行业内占有一定的市场份额。“期货市场给公司带来的最大变化就是经营模式的根本性变化，原来单边的交易基本上没有了，公司所有的产品、原料采购、风险控制都与期货有关系。棉花期货不开盘，我们的价格就报不出来，棉花期货已经给公司带来了根本性变化。”

　　“郑商所上市了棉花、棉纱期货和棉花期权，品种的多元化为我们在工具选择上提供了非常大的空间，这对公司稳中求进的发展模式是基本保障。”黄红雨表示，短纤等6个期权品种上市，是行业的一大喜事，也为相关企业稳健发展提供了更多保障。

　　“企业在生产经营过程中面临的风险很多，但最主要的是市场风险、管理风险、合规风险。”在黄红雨看来，不管是期货还是期权的运用，都要求团队的研究和交易能力要强、专业化程度要高，不是简单的“1+1=2”。不管哪一类企业要做期货或者期权，一定要有专业人才。另外，领导的决策要正确，要用好团队，这样才能避免在实际操作当中出现不必要的损失，拍脑袋、靠感觉是不行的。

　　避险网创始人刘文财作了“期权服务实体经济高质量发展”的主题演讲。他主要介绍了三方面内容：一是作为抵御风险而生的期货和期权交易所，二是期权作为套保工具具有独特优势，三是套期保值增加企业长期价值。

　　“进行套期保值，既是企业生产经营的需要，也可以增加企业的长期价值，近几年参与套期保值的企业数量快速增加。”刘文财说，对国内Ａ股上市公司套期保值实践的研究发现，进行套期保值的上市公司在ROA、ROE、杠杆系数、现金比率等指标的均值和变异系数上，都要优于非套保公司。刘文财表示，套期保值能够稳定上市公司现金流，减少出现低现金流的可能性；套期保值能够降低上市公司破产风险，提升上市公司持续价值；套期保值能够降低上市公司资本成本，增强上市公司融资能力。

　　产业企业看好期权工具，并有强烈参与意愿

　　“短纤期货上市3年以来对产业的发展有很好的作用，包括产能规模的扩大、市场的运行，期货具有很好的指导性作用。我们现在的报价方式有两种：一种是现货报价；另一种是基于活跃的期货盘面价格，用升贴水的方式来进行报价。”江苏华西村股份有限公司特种化纤厂总经理汪方能在交流中表示。

　　“此外，期货对于企业稳定生产经营也起到了非常好的作用。我们企业是做差异化产品的，做水刺专用，但是今年行业情况不太好，产销比较困难。以前如果行业情况不好的话，产品可能就会积压，但是今年我们多次进行交割套保，今年我们应该是历史上生产负荷最高的一年，到目前为止没有减产、停产。”汪方能说，短纤期货上市后，企业积极利用短纤期货，经营情况还不错，3年经营过程中没有出现过亏损，原因之一就是控制住了风险。

　　“PTA期权我们也一直在应用，尤其在市场风险较大的时候，用期权防范风险非常重要。”汪方能说。

　　成都云图控股股份有限公司（简称云图控股）总裁助理罗博识介绍，公司参与纯碱和尿素期货比较多。3年多以来，作为纯碱的贸易商厂库，云图控股一直在积极参与套期保值。在交割套保数量方面，云图控股一直处于业内领先位置。

　　“当前纯碱行业的供应端发生了比较大的变化，企业对于后期套保有一些新的需求，此时期权上市正当其时。纯碱期权上市后，会丰富我们工具的选择，有利于策略的优化。”罗博识表示，不过，企业目前面临人才匮乏等问题，在技术人才培养、专业人才引进等方面急需改进和提高，也希望交易所能够提供一些专业技术上的培训。

　　“我们进入黑色板块主要是从合金开始的，硅铁期货2014年上市，我们2018年开始参与这个品种。”宁波海天同创实业有限公司黑色部总监胡景礼说，刚开始进入这个市场的时候发现，合金行业还是挺传统的，当时跟钢厂之间的定价都是“一口价”，双方博弈，定价的效率非常低，大家也容易谈不拢。“2018年开始，我们通过期货、基差与合金厂、钢厂合作，开始他们还是挺抵触的，到2020年的时候，行业都比较接受基差定价、基差贸易这种模式了，包括我们与大型国有钢厂合作都采用基差贸易。”

　　“我们参与交割，在产业套保方面所占的市场份额还是挺大的。”胡景礼说，场内期权使企业在满足客户的需求方面有了更多的工具。

　　腾达西北铁合金有限公司总经理郭永辉表示，铁合金期货已经上市9年，各方参与热情越来越高，市场规模也越来越大，企业与客户之间的定价机制更加完善，对企业生产经营也起到了很大的促进作用。“我们公司2016年成立了专门的期货部门，当时抽调了一些人员，边干边学。我们做短期的套保，截至上月底累计套保量5万多吨，收益也不错。利用期货有利于稳定生产经营、规避风险。”郭永辉说，期权对他们来说是新鲜事物，肯定要重点学习和掌握。

　　我国对粮食安全高度重视，化肥是“粮食的粮食”，其中尿素作为用量最大的化肥品种，重要性毋庸置疑。中农集团控股股份有限公司（简称中农控股）监事会主席朱联表示，尿素期货已经上市4年有余，期现关联度高，交易平稳，功能发挥良好，为现货企业特别是淡季化肥存储提供了有效的价格风险管理工具。尿素期货上市后，中农控股参与期货套期保值有3年多的时间，今年7月开始使用套期会计进行账务处理。

　　“尿素期权的上市有望进一步提升尿素期货市场的流动性，为企业提供新的工具，能够更好满足实体企业多样化和精细化的避险需求。”朱联说，新的工具是新的机会，也是新的挑战。期权可以替代部分期货，但仍然需要面对基差的波动，期权可以组合出更为复杂的策略，帮助企业更好地管理风险。

　　“希望交易所能针对期权套期会计处理，以及期权实用策略案例等方面开展相关的培训，让现货企业可以充分认识期权、理解期权、用好期权。”朱联表示，作为产业基地企业，中农控股将与行业一道研究如何使用期权，更好地服务产业链的上下游企业，丰富行业定价模式，促进化肥市场贸易模式再升级。

　　“苹果期权的上市是整个苹果产业期盼已久的大事。”陕西华圣企业（集团）股份有限公司执行总裁彭小强表示，站在果农的角度，苹果期权上市更有利于规范“保险+期货”，让更多的果农参与“保险+期货”，从而使果农受益。站在企业角度，苹果期权的上市，从实际出发，满足了企业既要增值也要保值的需求。“苹果企业绝大多数是中小企业，而且产业的经营模式是季产年销，企业面临巨大的资金压力。苹果期权的上市在某种程度上有效缓解了企业套期保值的资金压力，是一个非常好的工具。”

　　在彭小强看来，企业利用期权，在苹果价格上涨时可以增值，价格下跌时可以保值，这对于中小企业非常“友好”。建议企业未来在运用期权的过程中，一定要用好“期货+期权”组合拳，让套保更加有效、更加精准、更加安全。

　　“另外，苹果期权具有专业、灵活等特点，对从业人员的素质提出了更高的要求。建议在未来的推广过程中，不仅要让广大中小企业的管理者认识到苹果期权的优势和作用，更重要的是要帮助他们培养专业人才，加强案例分析，让其真正学会如何去操作。”彭小强表示，苹果期权的推广和培训工作任重道远，希望交易所能够增加培训频次，让更多的中小企业用好苹果期权。

　　郑商所相关负责人表示，“希望企业以后要利用好期权工具，秉持套保原则，使企业的长处、优势得到充分发挥，助力企业成为‘百年老店’。”

　　上述相关负责人还表示，一直以来，郑商所对如何深化产业企业服务、如何提供更好的优质服务高度重视，未来会围绕产业企业的需求，细化规则、降低成本、方便交割。

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