南财理财通课题组 陈子卉

　　城商行理财子三季度新发衍生品数量居首，挂钩指数青睐沪深300

　　南财理财通数据显示，截至9月30日，理财公司累计发行305只商品及金融衍生品理财（剔除未成功发行产品）。从发行走势图看，理财公司三季度商品及金融衍生品类理财新发量在2023年3月达到51只最高点后走低，今年三季度新发量连月下降，其中9月发行量仅为6只。从发行机构看，三季度宁银理财、招银理财和兴银理财发行量依次为17只、14只和1只，均为私募产品。

　　从挂钩指数来看，中证500指数为三季度理财公司商品及金融衍生品第一大挂钩股指。挂钩中证500指数、沪深300指数和中证1000指数的产品数量依次为16只、9只和7只。

　　值得注意的是，9只挂钩沪深300指数的产品管理人均为宁银理财，对应产品结构为“双降型雪球”和“早利雪球”。

　　从产品结构类型来看，除招银理财“招越私人银行指数增强尊享”系列的5只产品为“指数增强”结构外，其余产品均为“雪球类”结构。其中，“双降型雪球”结构产品有24只，“阶梯型雪球”结构产品有1只，“早利雪球”结构产品有1只，“雪球”结构有1只。

　　注：收益/回撤=（近6月年化收益率-近6月现金管理类产品7日年化收益率均值）/近6月最大回撤。据南财理财通数据，现金管理类产品近6月七日年化收益率均值为2.3081%。因“固收+期权”产品数量较少，同系列产品取两只。

　　本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。

　　平安理财“鑫享全球”继续包揽“固收+期权”理财冠亚军

　　据南财理财通数据，截至10月13日，在理财公司“固收+期权”公募产品近6月收益榜单中，三家理财公司产品进入榜单前十，上榜产品来自平安理财“鑫享全球”系列，招银理财“招睿全球动量”系列，信银理财“乐赢策略多资产”系列新进入榜单。

　　相较于上期同维度榜单（详情请参见关联文章），本期上榜产品近6月净值增长率均值下降76个基点，为1.27%。

　　从收益角度看，平安理财产品继续包揽本期冠亚军，“鑫享全球大类资产趋势一年定开2号”和“鑫享全球大类资产趋势一年定开1号”近6月净值增长率分别为2.04%和1.56%，招银理财“招睿全球动量一年3A”取代光大理财以1.55%的近6月净值增长率升至榜单第三名。

　　从产品“绩效指标”来看，平安理财“鑫享全球大类资产趋势一年定开2号”性价比最高，收益回撤比为2.3，本期上榜产品4只输现金类理财。

　　冠军产品“鑫享全球大类资产趋势一年定开2号”成立于2021年9月1日，每个投资周期为12个月，该产品以固收资产打底，将不低于80%资金投资于固定收益类资产，将不超过12%的资金投资于关联GMAT2.0的券商收益凭证，产品当前处于第三个投资周期。

　　当前参与率为50%，该产品业绩比较基准设置参照如下：

　　(1) 若GMAT2指数年化涨幅>0%，则本产品业绩比较基准(年化)为[0.50%+参与率*GMAT2指数年化涨幅]

　　(2) 若GMAT2指数年化涨幅<0%，则本产品业绩比较基准(年化)为0.50%

　　从收益情况看，该产品首个投资周期表现不佳，第二个投资周期产品表现较好净值增长率为3.88%，截至10月11日，该产品累计净值为1.0465，成立以来年化收益率为2.2%。

　　（“鑫享全球大类资产趋势一年定开2号”成立以来累计净值走势；数据来源：南财理财通）

　　截至今年上半年末，该产品资产净值为1411.5万元，38.41%的资金投向结构性资产。

　　招银理财总裁钟文岳最新发声

　　受股债市表现欠佳影响，近期理财产品净值波动较大，市场对银行理财行业的二次转型探讨逐渐火热。据21世纪经济报道，招银理财总裁钟文岳10月14日公开表示，理财公司面临渠道约束、客户理念等多方面的问题，同时也需加速布局权益资产和建设自身能力。钟文岳指出，市场成见认为银行理财只适合做中低风险产品，这会对理财子发展造成很大的约束。客户在购买R4、R5风险级别的理财产品时必须临柜面签，这对投资者行为造成一定程度的制约。“同时，强制面签也近乎是一种暗示，暗示银行理财子只适合做中低风险产品，因此对客户和银行理财子双方都施加了一些约束。”

　　在渠道方面钟文岳指出，银行渠道给予理财子的额外资源极其有限，但银行渠道在营销资源、营销政策、客户服务上很少专门分配资源，这与公募基金产品的销售存在明显差距。

　　此外，理财子和总行的协同也需要优化。“理财子公司的股东对理财子公司也存在约束，因为理财子脱胎于银行部门，所以理财子的定位、人才培养、薪酬机制、发展战略上与总行需要协同。”

　　据南财理财通最新数据，截至2023年10月18日，今年来全市场已发行净值型银行理财产品22,815只（含私募产品）。

　　从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比5.61%，二级（中低风险）产品占比85%，三级（中风险）产品占比7.68%，四级（中高风险）产品占比0.28%，五级（高风险）产品占比1.42%。

　　从投资性质来看，固收类产品占比96.46%，混合类产品占比2.09%，权益类产品占比0.44%，商品及金融衍生品类产品占比1.01%。

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