国内：据初步核算，前三季度国内生产总值(GDP)913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。国家统计局指出，如果要完成全年预期目标，四季度GDP只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标。四季度经济将继续恢复向好，总体保持回升态势，对实现全年5%的预期目标很有信心。前三季度，全国固定资产投资为37.50万亿元，同比增长3.1%；民间投资同比虽仍为负增长，但降幅比1-8月收窄0.1个百分点；社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%；规模以上工业增加值增长4.0%。9月全国城镇调查失业率为5.0%，环比下降0.2个百分点，连续2个月下降；前三季度全国城镇调查失业率平均值为5.3%。

　　国际：美联储褐皮书：自9月以来经济活动几乎没有变化，整体物价继续温和上涨；消费支出呈现不稳定态势，尤其是汽车和一般零售业；全国劳动力市场紧张程度继续缓解；几个地区报告称，预计未来价格大幅上涨的公司数量有所减少。美联储威廉姆斯表示需要在一段时间内保持紧缩利率；在某个时候降息将是合理的，美联储官员的预测显示明年利率将下降；货币政策的路径取决于数据。

　　贵金属

　　上一个交易日外盘贵金属涨跌不一，COMEX黄金涨1.27%报1960.3美元/盎司，COMEX白银跌0.1%报23美元/盎司。近期贵金属价格反弹主要源于市场避险情绪明显回升，随着巴以冲突的进一步升级，黄金价格再度跳涨。考虑到当前美国经济就业仍有韧性而且未来通胀的顺畅回落可能受阻，因此联储有继续维持高利率的空间，贵金属依旧面临了一定政策预期反复带来的影响。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。内盘方面，考虑到贵金属现货供需矛盾，溢价回归或将比较缓慢。Comex黄金核心价格区间【1800,2000】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【20，25】美元/盎司。沪金核心价格区间【440，485】元/克，沪银核心价格区间【5500，6000】元/千克

　　投资策略：/

　　风险提示：欧美发生经济危机，美联储货币政策变化

　　铜

　　昨日LME铜报7992.0美元/吨，涨0.39%。上海升水100，广东升水225。宏观方面，国内经济数据有回暖，三季度GDP同比4.9%超过市场预期，全年目标需要四季度同比4.4%左右。此外，社消、就业等数据均有好转。海外方面，美联储褐皮书显示经济活动持平，官员认为利率政策仍需观察形势。现货端，供应上十月产量环比有增量，进口预计持续高位。消费端，进入到环比下行阶段，现货端预计将从支撑逐步转入拖累，需注意废铜偏紧或令现货累库不不及预期。展望后市，海外宏观驱动延续偏空，现货端预计转入拖累，铜价目前维持偏空看待，关注64000-65000附近支撑能力。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　 LME上一交易日收2189，日涨12或0.55%。供应端，海外美铝圣西布拉铝厂原决定于10月2日停产后计划于11月中旬复产，国内短期运行产能整体持稳运行。需求端，实际消费节后逐步恢复，当前整体并未明显弱于节前。库存方面华东华南转小幅去库，维持10累库、11-12去库的预期。现货市场在追涨需求带动下升水继续上抬；铝棒加工费继续走弱。成本方面，国内电煤价格止跌企稳，国内氧化铝价格继续上涨但澳洲进口价格下跌，炭块价格持稳。海外欧洲天然气价格继续小幅上涨，但电价涨跌不一。海外现货升水持稳。

　　投资策略：短期19000以下保值性多头可少量择机入场，投机性多头因库存表现不理想可等待，前期多头可继续持有。

　　风险提示：需求持续塌陷、宏观险等。

　　铅

　　隔夜铅价窄幅整理，伦铅下跌0.05%至2090.5美元，沪铅上涨0.25%至16285元。现货市场对沪铅2311合约升水40-160元/吨，市场维持刚需成交。昨日伦铅库存增长2475吨至10.81万吨，阶段性集中交仓告一段落。短期来看，铅价上行因废电瓶偏紧，再生铅成本有支撑，10月中旬江西、云南原生炼厂检修，供应受限，消费端暂无显著走弱，我们预期短期铅价进一步向下调整空间不大，关注国内16000一线、伦铅2050一线的支撑。预计铅波动区间【16000,16800】元，伦铅主要波动区间【2030,2180】美元。

　　风险提示：挤仓预期反复带来资金对价格的冲击加大。

　　锌

　　昨日伦锌窄幅震荡，最终收报2434美元，跌幅0.41%。现货市场，上海现货升水对10合约升水180-190，广东市场对11合约升水220-230。国庆后下游恢复程度略低于旺季特征，叠加华北地区部分下游由于环保要求而暂时停产，短期看锌价短期弱势震荡，预计下周沪锌测试20800附近的支撑位，伦锌下方支撑2400美元附近，可考虑逢高轻仓抛空

　　投资策略：考虑逢高轻仓抛空。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍区间震荡，收于18620美元/吨，跌5美元或下跌0.03%，沪镍11合约下跌70元/吨至150580元/吨或下跌0.05%。宏观方面美国经济数据强劲美债美元走强以及国内三季度数据好于预期影响金属价格，纯镍供给持续宽松以及二级镍终端需求持续疲弱拖累镍价，而镍铁转产电积镍路线成本倒挂硫酸镍转产利润大幅收窄有所支撑。镍价长期供需过剩的下行通道尚未走完，短期镍价或在纯镍现货资源持续过剩和镍金属成本支撑间震荡运行，年内印尼镍矿偏紧难以缓解以及国内经济政策刺激和补库周期对需求改善有所支撑，中长期价格随着纯镍大幅累库以及行业利润压缩或继续下破。

　　投资策略：追空谨慎，待沪镍反弹至高位抛空。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　昨日LME锡收25650美元/吨，涨1.10%；沪锡夜盘收于218830元/吨，涨0.48%。从基本面分析，供应端弹性较充足，预计国内冶炼产量短期无明显影响，环比大致持平，驱动行情的能力走弱。未来驱动或主要来源于消费端，终端电子行业已有企稳回升迹象，中国信通院8月手机出货同比增速已转正。基准假设下锡锭四季度仍可实现去库，近期国内库存已经有所兑现，关注去库持续性。但需注意，目前整体宏观氛围偏空。基本面虽有小幅去库预期，宏观或对绝对价格多配有掣肘，但中长期仍按震荡偏多看待。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦煤

　　周三夜盘焦煤JM2401收跌2.40%至1710.5元/吨，领跌黑色。下跌驱动来自：(1)钢材需求偏弱，周三钢谷网数据显示本周全国建材表需回升放缓，仍未回到国庆假期前水平；(2)钢厂亏损扩大，铁水减产，焦炭外采量减少，焦化厂焦炭被动垒库，焦煤采购下降，本周焦煤矿山出现垒库；(3)周二山西安泽低硫主焦煤下跌100元/吨，周三山西市场炼焦煤线上竞拍涨跌互现，现货价格松动。我们维持观点，短期黑色系负反馈逻辑尚未走完，原料承压。估值方面，目前沙河驿蒙煤仓单持稳于1890元/吨，JM2401贴水9.5%。

　　投资策略：买成材空焦煤。

　　风险提示：钢材需求超预期增长，钢厂减产不及预期，焦煤供应大幅收紧。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2401收14780元/吨，涨1.55%，主力合约持仓31617手，增仓3055手。上一交易日现货部分型号价格回落，不通氧553#(华东)价格下跌100元/吨至14650元/吨；通氧553#(华东)价格下跌50元/吨至15300元/吨，421#(华东)价格下跌50元/吨至15950元/吨。供应端主产区高开工率以外，其余地区陆续放量，供应小幅增长；需求端有转淡趋势，观望情绪加重，光伏产业链过剩跌价向上传导，多晶硅增速有所放缓。随着枯水期到来成本重心上移，工业硅底部成本支撑加强。展望未来，预计工业硅以震荡运行为主，后续关注仓单流向和需求持续情况。

　　风险提示：上游供应规模紧缩、下游需求复苏不佳。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收165500元/吨，涨幅-1.54%，主力合约持仓67659，增仓-965手。现货方面，上一交易日电池级碳酸锂均价17.35万元/吨，上涨0.05万元/吨；工业级碳酸锂均价16.45万元/吨，上涨0.10万元/吨，盐厂挺价见效，报价上调。海外矿供给减少，澳洲矿石价格昂贵，国内进口量缩减，非洲矿石运货速度不及预期。需求端终端新能源汽车热销向上传导，中游材料厂订单增多，采购增量补库。展望后市，目前碳酸锂上下游强势博弈，锂盐厂减产挺价惜售刺激短期内碳酸锂价格持稳，然而矿端供应过剩市场预期一致，且需求端未见好转，中长期看碳酸锂仍然供需过剩，预计碳酸锂反弹空间有限。

　　风险提示：上游增产规模紧缩，消费不及预期。