【一周集萃-白糖】

　　未来供应预期显著增加，白糖向下破位

　　摘要:

　　行情回顾

　　01合约短暂冲上7000后迅速掉头，期现双跌。

　　逻辑观点

　　第一，巴西丰产和出口量大增的影响依然存在，甚至在13日时将美农业部供需平衡表的利多全部吞没，使ICE原糖以跌幅收盘。

　　第二，国内库存仍低，对期价尚有一定支撑作用。但需观察到，现货价格已然开始松动，期现基差的引涨作用已大幅削减。

　　第三，供应端方面，新糖开榨叠加进口大增，供应预期加强。而高价对需求确实存在负面影响，传统旺季临近尾声。此前的供需双强格局向供强需弱转变。

　　第四，受厄尔尼诺现象影响，新季东南亚、印度和欧洲等国的白糖产量并不乐观，可能依然是减产年份，因此国际糖价表现较国内强势，外强内弱。

　　行情展望

　　01合约有新糖上市和进口大量到港后供应压力缓解的预期，同时现货价格已不复前期的强势和稳定，短期内走势偏弱。

　　操作建议

　　短空或空单持有。

　　风险因素

　　厄尔尼诺现象导致国际减产超过预期

　　谢紫琪

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