国内：央行10月16日开展1060亿元7天期逆回购操作和7890亿元1年期MLF操作，中标利率分别为1.8%、2.5%，当日有2400亿元逆回购和500亿元国库现金定存到期，因此实现净投放6050亿元。

　　国际：美国财长耶伦表示，美国国债利息“仍然可控”。耶伦表示，美国经济处于良好状态，利率可能会持续处于高位，不过目前情况尚不明朗。欧洲央行首席经济学家连恩表示只要有必要，我们将保持高利率；欧元区经济在2023年剩余时间内将处于“明显停滞”状态；欧洲央行将尽可能久地维持高利率水平。

　　贵金属

　　上一个交易日外盘贵金属维持震荡，COMEX黄金跌0.44%报1932.9美元/盎司，COMEX白银跌0.52%报22.775美元/盎司。近期贵金属价格反弹主要源于两个因素。首先是金融条件趋紧，通胀回落较为顺畅，联储表态整体偏鸽，带动了美债收益率的边际回落。其次是近期巴以冲突升级，美国政治纷争未完，避险情绪明显回升。其中避险情绪是主要推动因素，以色列宣布要求疏散加沙平民后贵金属价格出现明显跳涨。而随着事态暂未进一步升级，当前金银价格有所企稳。考虑到当前美国经济就业仍有韧性而且未来通胀的顺畅回落可能受阻，因此联储有继续维持高利率的空间，贵金属依旧面临了一定政策预期反复带来的影响。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。内盘方面，考虑到贵金属现货供需矛盾，溢价回归或将比较缓慢。Comex黄金核心价格区间【1800,2000】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【20，25】美元/盎司。沪金核心价格区间【440，485】元/克，沪银核心价格区间【5500，6000】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策变化、巴以冲突升级。

　　铜

　　昨日LME铜报7984.5美元/吨，涨0.59%。上海升水50，广东升水205。宏观方面，昨日央行为维持流动性，进行1060亿7天逆回购和7890亿元1年期MLF续作，利率保持不变。今日两者分别670亿和5000亿元到期。海外方面，美联储官员表态继续偏鸽，目前市场对年内加息预期不足三成。现货端，供应上十月产量环比有增量，进口预计持续高位。消费端，进入到环比下行阶段，现货端预计将从支撑逐步转入拖累，需注意废铜偏紧或令现货累库不不及预期。展望后市，海外宏观驱动延续偏空，现货端预计转入拖累，铜价目前维持偏空看待，关注64000-65000附近支撑能力。

　　投资策略：短期订单建议随用随采，年内订单可等待机会。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　 LME上一交易日收2181，日跌9或0.41%。供应端短期运行产能整体持稳运行。需求端，实际消费节后逐步恢复，当前整体并未明显弱于节前。库存方面继续小幅累库，维持10累库、11-12去库的预期。现货市场整体稳中向好，现货升水小幅上涨；铝棒加工费转弱。成本方面，国内电煤价格跌幅趋缓，氧化铝价格继续上涨，炭块价格持稳。海外欧洲天然气价格和电价下跌。海外现货升水持稳。

　　投资策略：19000以下短期可考虑单边多头择机场，关注宏观情绪险。

　　风险提示：需求持续塌陷、宏观险等。

　　铅

　　隔夜伦铅低位反弹修复，上涨1.29%至2077.5美元，沪铅上涨0.22%至16130元。现货市场对10合约贴水0-20元，市场成交稍有好转。昨日海外再度交仓，库存增长5025吨至9.6万吨。沪铅2310合约昨日是最后交易日，交割前夕库存集中到库，上期所仓单增加8230吨至8.27万吨。交仓令库存进一步显性化，当前，海外库存回升速度较快，内外比价向上修复，这对跨市反套有利。短期来看，铅价下跌重心下移，已逐步兑现了宏观及累库的利空，随着原生再生价差缩窄，再生成本支撑或进一步凸显，10月中旬江西、云南原生炼厂检修，供应受限，消费端暂无显著走弱，我们预期短期铅价进一步向下调整空间不大，关注国内16000一线、伦铅2050一线的支撑。预计铅波动区间【16000,16800】元，伦铅主要波动区间【2030,2180】美元。

　　投资策略：买近抛远，价格震荡偏弱。

　　风险提示：挤仓预期反复带来资金对价格的冲击加大。

　　锌

　　昨日伦锌继续窄幅震荡，最终收报2445.5美元，跌幅0.06%。现货市场，上海现货升水对10合约升水180-200，广东市场对11合约升水20-70，上周国内库存小幅积累；随着四季度的到来，冶炼厂维持高产量，年底季度增量相当客观。从初级行业看，订单保持在季节性中，但由于前期锌价较高，下游补库及备货较为谨慎，因而锌价下方存在一定的下游购买力；此外，国庆后下游恢复程度略低于旺季特征，因而锌价短期弱势震荡，预计下周沪锌测试20800附近的支撑位，伦锌下方支撑2400美元附近，可考虑逢高轻仓抛空

　　投资策略：考虑逢高轻仓抛空。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍区间震荡，收于18575美元/吨，跌5美元或下跌0.03%，沪镍11合约下跌1570元/吨至150730元/吨或下跌1.03%。宏观方面美联储表态偏鸽美元美债回落影响金属价格，纯镍供给持续宽松以及二级镍终端需求持续疲弱拖累镍价，海内外库存持续累积纯镍逐步回归成本定价逻辑，镍铁转产电积镍路线成本倒挂硫酸镍转产利润大幅收窄有所支撑。镍价长期供需过剩的下行通道尚未走完，短期镍价或在纯镍现货资源持续过剩和镍金属成本支撑间震荡运行，年内印尼镍矿偏紧难以缓解以及国内经济政策刺激和补库周期对需求改善有所支撑，中长期价格随着纯镍大幅累库以及行业利润压缩或继续下破。

　　投资策略：追空谨慎，待沪镍反弹至高位抛空。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　昨日LME锡收25325美元/吨，涨0.48%；沪锡夜盘收于218250元/吨，涨0.56%。从基本面分析，供应端弹性较充足，预计国内冶炼产量短期无明显影响，环比大致持平，驱动能力走弱。未来驱动或主要来源于消费端，终端行业已有企稳回升迹象，预计四季度仍可实现去库，近期国内库存已经开始兑现，关注去库持续性。但需注意，目前整体宏观氛围偏空。基本面虽有小幅去库预期，宏观或对绝对价格多配有掣肘，但中长期仍按震荡偏多看待。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦炭

　　周一日内焦炭J2401收盘价上涨4.66%至2461.5元/吨，领涨黑色，夜盘小幅调整，收盘价跌1.04%至2436元/吨。焦炭领涨驱动来自：(1)9月底山西紧急通知要求4.3米焦炉于10月底前关停。据Mysteel统计，山西4.3米焦炉产能1824万吨，目前日均产量约3万吨，占全国焦炭日均产量约2.6%。10月过半，市场预期短期这部分产能将集中出清，焦炭供应急剧收缩；(2)市场预期焦炭第三轮提涨即将落地，港口准一冶金焦仓单将涨至接近2630元/吨，驱动期货盘面补贴水。我们认为，山西4.3米焦炉短期内集中关停将有助于改善独立焦化厂近期焦炭被动垒库的形势，对价格形成提振，但由于钢材需求偏弱，焦炭成本上升将进一步导致钢厂亏损扩大，负反馈逻辑将抑制焦炭价格反弹空间。

　　投资策略：负反馈逻辑尚未走完，建议买成材空焦炭。

　　风险提示：钢厂减产不及预期，焦炭供应大幅收紧。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2401收14540元/吨，涨-1.12%，主力合约持仓21356手，增仓2624手。上一交易日现货部分型号价格回落，不通氧553#(华东)价格下跌50元/吨至14800元/吨；通氧553#(华东)和421#(华东)价格持稳。供应端平稳运行，主产区高开工率以外，其余地区陆续放量；需求端多晶硅受下游硅片、电池片影响，增速有所放缓；本周部分单体厂开始检修，单体开工率预期下降；铝合金需求平稳。随着枯水期到来成本重心上移，工业硅底部成本支撑加强。展望未来，预计工业硅以震荡运行为主，后续关注仓单流向和需求持续情况。

　　风险提示：上游供应规模紧缩、下游需求复苏不佳。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收168900元/吨，涨幅0.18%，主力合约持仓66260，增仓2021手。现货方面，上一交易日碳酸锂现货价格小幅上涨，电池级碳酸锂均价17.25万元/吨，上涨0.25万元/吨；工业级碳酸锂均价16.30万元/吨，上涨0.30万元/吨，盐厂挺价见效，报价上行。锂辉石精矿价格继续下跌，让利冶炼端。需求端暂无明显好转，三元材料价格平稳，磷酸铁锂价格下调，厂家观望情绪浓。展望后市，目前碳酸锂上下游强势博弈，锂盐厂减产挺价惜售刺激短期内碳酸锂价格持稳，然而矿端供应过剩市场预期一致，且需求端未见好转，中长期看碳酸锂仍然供需过剩，预计碳酸锂反弹空间有限。

　　风险提示：上游增产规模紧缩，消费不及预期。

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