【盘面回顾】镍维持震荡，日盘收152380元/吨（0.77%），不锈钢受海外宏观影响较小走势略强于镍价，上周后半周率先出现反弹趋势，日盘继续减仓反弹收14960元/吨（1.18%）。
【宏观环境】海外方面，上周公布的美9月CPI环比增速超0.3%预期值至，核心CPI环比增速符合预期为0.3%，反映通胀下行仍存较多威胁，特别是地产租金通胀并未如预期般进入下行通道，同时剔除租金后服务通胀环比值亦走高，增强了美联储维持高利率更久的预期。目前，交易员预期美联储11月大概率将停止加息，12月加息预期有所回升。
1、镍矿：印尼RKAB年内无新增配额叠加菲律宾雨季降至，镍矿预计维持强势，菲律宾镍矿FOB价格维持高位50美元/湿吨，CIF价格65美元/湿吨。2、精炼镍：现货需求偏弱，钢联数据9月精炼镍产量量24170吨，环比增加6.6%。3、中间品硫酸镍：SMM数据，高冰镍月产量减少，9月产量1.95万镍吨，MHP产量环比小幅增加4.5%，电池级硫酸镍价格持续小幅走强（+100元）至32550元/吨，9月前驱体产量71960吨，环比减少7.87%，硫酸镍价格受成本支撑。4、镍铁：周内NI8-12%高镍生铁平均价继续走弱1137.5元/镍点，SMM9月镍铁产量小幅减少（2.4%）至34.48千镍吨。5、不锈钢：钢联数据9月国内不锈钢产量283.2万吨，环比减少（3.1%），300系环比减少（6%），长假300系快速累库，节后库存稍有消化周减少13821吨，SHEF库存较节前减少6502吨。
【核心逻辑】长期，镍供强需弱的主逻辑不变，随新增产能释放镍价长期趋势向下，不锈钢跟随；短期，镍矿扰动暂退但菲律宾雨季下矿价预计维持坚挺，加剧了铁厂于钢厂的博弈，镍铁价格继续走弱处于亏损，不锈钢厂减产挺价，库存节后小幅减少。硫酸镍受原料价格支撑价格坚挺，纯镍溢价持续走弱，电积镍利润持续压缩，镍价向下逼近电池级硫酸镍较纯镍折价，上周看到有支撑，等待反弹逢高估空的机会，受海外宏观影响较小的不锈钢先显反弹趋势。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。