【观点】南华期货:不锈钢减仓反弹
发布时间:2023-10-17 09:14阅读:222
【盘面回顾】镍维持震荡,日盘收152380元/吨(0.77%),不锈钢受海外宏观影响较小走势略强于镍价,上周后半周率先出现反弹趋势,日盘继续减仓反弹收14960元/吨(1.18%)。
【宏观环境】海外方面,上周公布的美9月CPI环比增速超0.3%预期值至,核心CPI环比增速符合预期为0.3%,反映通胀下行仍存较多威胁,特别是地产租金通胀并未如预期般进入下行通道,同时剔除租金后服务通胀环比值亦走高,增强了美联储维持高利率更久的预期。目前,交易员预期美联储11月大概率将停止加息,12月加息预期有所回升。
1、镍矿:印尼RKAB年内无新增配额叠加菲律宾雨季降至,镍矿预计维持强势,菲律宾镍矿FOB价格维持高位50美元/湿吨,CIF价格65美元/湿吨。2、精炼镍:现货需求偏弱,钢联数据9月精炼镍产量量24170吨,环比增加6.6%。3、中间品硫酸镍:SMM数据,高冰镍月产量减少,9月产量1.95万镍吨,MHP产量环比小幅增加4.5%,电池级硫酸镍价格持续小幅走强(+100元)至32550元/吨,9月前驱体产量71960吨,环比减少7.87%,硫酸镍价格受成本支撑。4、镍铁:周内NI8-12%高镍生铁平均价继续走弱1137.5元/镍点,SMM9月镍铁产量小幅减少(2.4%)至34.48千镍吨。5、不锈钢:钢联数据9月国内不锈钢产量283.2万吨,环比减少(3.1%),300系环比减少(6%),长假300系快速累库,节后库存稍有消化周减少13821吨,SHEF库存较节前减少6502吨。
【核心逻辑】长期,镍供强需弱的主逻辑不变,随新增产能释放镍价长期趋势向下,不锈钢跟随;短期,镍矿扰动暂退但菲律宾雨季下矿价预计维持坚挺,加剧了铁厂于钢厂的博弈,镍铁价格继续走弱处于亏损,不锈钢厂减产挺价,库存节后小幅减少。硫酸镍受原料价格支撑价格坚挺,纯镍溢价持续走弱,电积镍利润持续压缩,镍价向下逼近电池级硫酸镍较纯镍折价,上周看到有支撑,等待反弹逢高估空的机会,受海外宏观影响较小的不锈钢先显反弹趋势。
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【宏观环境】海外方面,上周公布的美9月CPI环比增速超0.3%预期值至,核心CPI环比增速符合预期为0.3%,反映通胀下行仍存较多威胁,特别是地产租金通胀并未如预期般进入下行通道,同时剔除租金后服务通胀环比值亦走高,增强了美联储维持高利率更久的预期。目前,交易员预期美联储11月大概率将停止加息,12月加息预期有所回升。
1、镍矿:印尼RKAB年内无新增配额叠加菲律宾雨季降至,镍矿预计维持强势,菲律宾镍矿FOB价格维持高位50美元/湿吨,CIF价格65美元/湿吨。2、精炼镍:现货需求偏弱,钢联数据9月精炼镍产量量24170吨,环比增加6.6%。3、中间品硫酸镍:SMM数据,高冰镍月产量减少,9月产量1.95万镍吨,MHP产量环比小幅增加4.5%,电池级硫酸镍价格持续小幅走强(+100元)至32550元/吨,9月前驱体产量71960吨,环比减少7.87%,硫酸镍价格受成本支撑。4、镍铁:周内NI8-12%高镍生铁平均价继续走弱1137.5元/镍点,SMM9月镍铁产量小幅减少(2.4%)至34.48千镍吨。5、不锈钢:钢联数据9月国内不锈钢产量283.2万吨,环比减少(3.1%),300系环比减少(6%),长假300系快速累库,节后库存稍有消化周减少13821吨,SHEF库存较节前减少6502吨。
【核心逻辑】长期,镍供强需弱的主逻辑不变,随新增产能释放镍价长期趋势向下,不锈钢跟随;短期,镍矿扰动暂退但菲律宾雨季下矿价预计维持坚挺,加剧了铁厂于钢厂的博弈,镍铁价格继续走弱处于亏损,不锈钢厂减产挺价,库存节后小幅减少。硫酸镍受原料价格支撑价格坚挺,纯镍溢价持续走弱,电积镍利润持续压缩,镍价向下逼近电池级硫酸镍较纯镍折价,上周看到有支撑,等待反弹逢高估空的机会,受海外宏观影响较小的不锈钢先显反弹趋势。
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