2023-10-17 07:27:54 证券时报 

　　证券时报记者 许孝如

　　随着股市调整，不少私募今年业绩再遭遇考验。备受关注的百亿私募前三季度业绩分化尤其明显，其中主观百亿私募业绩有所落后，量化百亿私募业绩整体偏强。

　　对于四季度，不少明星私募仍然坚定看好并纷纷加仓。昨日，老牌百亿私募林园投资更是表示，将跟投该公司旗下所有产品新增净申购额的20%。

　　私募马太效应加剧

　　今年一季度，A股一度强势开局，不少私募产品净值快速修复，部分私募业绩甚至创出新高。但二季度开始，在经济复苏不及预期的情况下，市场展开调整，三季度股市调整加剧。

　　在此背景下，私募业绩再遭考验。私募排排网数据显示，截至9月30日，有业绩记录的2720家私募旗下股票策略产品今年来整体收益为-0.76%，其中1253家私募前三季度实现正收益，占比为46%；1467家私募遭遇浮亏，占比为54%。

　　整体来看，私募行业的马太效应加剧，大型私募的业绩表现抢眼，中小私募业绩则明显落后。有业绩记录的66家50亿～100亿规模私募和70家100亿以上规模私募旗下股票策略，今年来整体收益依次为2.24%和1.7%，分别有41家和45家实现正收益，占比为62.12%和64.29%。

　　反观5亿元规模以下的小型私募，有业绩记录的2011家私募旗下股票策略今年来整体收益为-1.3%，其中864家实现正收益，占比仅为42.96%，无论是整体收益还是正收益占比均表现垫底。

　　对此，私募排排网财富研究团队表示，大规模私募旗下股票策略整体表现较好，一方面得益于大私募的全球化配置，很多大私募都有做海外投资；另一方面得益于大私募风控和投研能力相对出色，今年很多大私募抓住了上半年AI（人工智能）浪潮下的投资机会。

　　百亿私募业绩分化明显

　　作为行业领头羊，百亿私募业绩备受关注。据私募排排网，有业绩展示的86家百亿私募中，57家为正收益，占比为66%，1月～9月收益平均值为1.44%，中位数为2.36%。其中，信弘天禾、宽德私募、康曼德资本位居前三，稳博、衍复、东方港湾、景林等紧随其后，今年以来的业绩均超过10%。

　　总体来看，百亿私募的业绩分化明显。主观百亿私募业绩表现不佳，前三季度陷入亏损的百亿私募几乎都是主观股票私募，百亿量化私募则表现更加亮眼。

　　前三季度，百亿私募收益10强分别为：信弘天禾、宽德私募、康曼德资本、稳博投资、衍复投资、东方港湾、景林资产、因诺资产、茂源量化(海南)私募、乾象投资。

　　从私募类型来看，量化私募占7家，主观私募仅占3家,分别是康曼德资本、东方港湾、景林资产。据了解，康曼德资本主要是在上半年重仓计算机行业，TMT（科技、媒体和通信）板块的强势表现提供了主要收益来源；景林和东方港湾或重点押注了美股。

　　有行业人士分析称，今年以来市场风格频繁轮动，主观股票策略更难适应，净值波动加大；覆盖宽基指数的量化类产品，尤其是指数增强类产品更容易获得超额收益，其中中证1000指数增强产品表现最佳，前三季度整体收益率接近7%。

　　由于业绩表现稳定，今年量化产品备受投资者青睐，即便是私募新基金发行罕见低迷的背景下，部分明星量化私募的产品在渠道也销售火爆。比如，宽德今年以来新产品募资就达百亿元，稳博的管理规模更是从年初的刚突破百亿元，到三季末就突破了300亿元大关。

　　林园宣布跟投

　　随着市场的调整，A股的整体估值又回到低位区间。从PE（市盈率）历史分位看，建材、银行、地产等不少行业处在历史最低位。

　　中秋国庆节前，股票私募连续两周加仓，9月股票私募仓位指数平均值为80.51%，较8月份的78.79%有明显提升，并且创出年内月度新高。

　　昨日晚间，老牌百亿私募林园投资宣布，基于对中国经济和资本市场的长期看好以及对旗下基金产品的充分信心，即日起将跟投该公司旗下所有产品新增净申购额的20%。

　　对此，私募排排网财富研究部副总监刘有华表示，20%是一种相对较高的跟投比例，一方面体现了管理人对自身投资策略和基金未来表现充满信心；另一方面可以让私募基金管理人与投资者共同承担风险和分享收益，是一种利益绑定机制，有助增强双方信任和合作关系。

　　对于四季度，不少私募认为，市场有望迎来修复。盈峰资本表示，在汇金增持以及宏观基本面态势向好共同催化下，对A股四季度表现持乐观态度，建议均衡配置成长和价值板块。

　　康曼德资本表示，“中秋国庆长假后，伴随国内经济金融数据的继续改善，以及国际关系的边际改善，加上10月一些重磅会议的召开，市场有望修复信心，企稳回升。我们将积极布局，不断优化组合。”