随着巴以冲突带来市场情绪升温，军事升级的可能性不断增加，局势急剧升级可能会使以色列与伊朗发生直接冲突。巴以冲突不仅打破了中东局势的稳定，也有可能扰乱世界经济，若更多国家卷入其中，更广泛的后果可能会延伸到阿拉伯世界新一轮的动荡，甚至会导致世界经济陷入衰退。此次冲突所有的潜在影响都取决于战争在未来几周或几个月内如何发展。此次巴以冲突可能会演变成三种情景，但所有情形下的影响方向都是相同的，即石油价格上涨、通胀上升和增长放缓，但幅度有所不同。

参照历史，若要使冲突对石油市场产生持久而有实际意义的影响，需看到供应或运输中断，否则价格对地缘事件的反应往往是暂时的。以色列及其直接邻国并非大型石油生产国，对原油供应的直接风险有限，但若巴以冲突冲突转化为地区性战争，其对于油价的影响将是深远的。只有在地缘事件未有扩大、地缘政治风险降温后，油价才将重回基本面逻辑，届时地缘溢价也将被回吐。

对于化工品而言，巴以冲突通过影响油气价格，从成本端抬升化工品的价格中枢；其次，如若巴以冲突后续进一步升级为地区战争，可能会影响部分中东部分化工品种的生产和运输，带来化工品供应中断风险，进一步增加该部分化工品种的风险溢价。对于我国进口中东地区较多的品种而言，诸如甲醇、乙二醇、LPG、顺丁橡胶、PE、苯乙烯等，其潜在价格风险不容忽视，需要投资者予以警惕。

黄金作为一种准货币，同时也是以美元计价的商品，当地缘政治等黑天鹅事件发生时，黄金价格在避险属性的影响下也会出现上涨的可能。本次巴以冲突后续需要跟踪局势的发展和原油供应使价格变化对通胀预期至美联储货币政策的传导链条。

通常只有与美国相关的风险事件，对美元信用形成一定的冲击时才会使黄金价格出现较大波动。从美联储货币政策周期时点来看，本次冲突正值美联储加息末期，若升级使中东局势更加动荡，即使原油价格走高或较难使美联储有更鹰派的行动，在美债收益率上行空间有限的情况下黄金受到的力度打压相对2022年上半年会更少。价格上，在地缘局势影响落地前，短线市场避险需求上升黄金或呈现偏强震荡有可能冲击2000美元关口。

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