2023-10-16 弘业期货

【油料】

美豆需求忧虑，豆粕震荡

上周五美豆上下震荡收阴；巴西低价大豆出口竟争情形下出口需求忧虑；另USDA一周出口销售报告显示止10月5日当周出口105万吨，高于市场预期的65-100万；指标11月开盘1286.75，最高1298.5，最低1273.5，收盘1282，跌0.62%；国内夜盘豆粕高开低走；海关数据显示中国9月大豆进口715万吨，同比下降7.3%；压榨利润不佳拖慢油厂进口步伐；主力1月开盘3895，最高3901，最低3842，最新3846，跌0.26%；菜粕高开增仓低走；之前，空头借进口供应充足及水产淡季打压价格，不过，豆菜价差高位有利于菜粕替代需求；主力1月开盘2922，最高2934，最低2875，最新2882，跌0.41%；菜油高开减仓小幅收阴；40日均线（9007）压制；ICE油菜籽回升及节后下游采购增加推动；另豆油库存偏低及马币疲软支持棕榈油；主力1月开盘9000，最高9044，最高8895，最低8914，涨0.59%；操作建议: 两粕菜油关注。

【豆一】

外盘止跌反弹 期价宽幅震荡

上周五外盘美豆期价回调，今日豆一期价或偏弱震荡，上周豆一期价宽幅震荡，重心小幅下移，东北现货价格持续稳定，局部小幅下跌，购销双方等待政策指引。本周国家粮食和物资储备局赴东北调研秋粮收购，市场对后期利好政策出台存在一定的预期。节后国储拍卖继续零成交，延续节前拍卖低成交率，国储地储拍卖均流拍或成交有限，反映下游市场观望情绪升温。USDA10月供需报告下调美豆单产和产量，外盘期价止跌回升，豆二期价弱势反弹，豆一期价表现较豆二偏强。9月国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市。东北大豆产区新豆陆续收获上市，开秤价格低于去年同期。产销区国产大豆现货价格以稳为主，消费旺季到来，国储大豆、地储大豆拍卖恢复，市场供需两旺。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产。近期下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆逐步上市，市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，观望情绪升温，随着新豆的逐步上市，下游需方采购的谨慎态度愈发明显，短期现货市场价格涨跌两难，建议投资者短期维持区间震荡操作思路，中期仍需关注政策影响。

【花生】

现货供应压力明显 期价走势持弱

上周花生期价震荡下跌，多空继续移仓远月，远月期价重心持续大幅下移，近强远弱明显，近月2311合约表现抗跌。十一长假后黄淮产区天气晴好，花生收获及上市进度将加快，短期现货供应压力逐步加大，现货价格逐日小幅下跌100-200元/吨，东北及其他花生产区天气较为理想，新米陆续上市，价格跌幅较大。本周各地现货价格累计跌幅已达500-700元/吨。需求上，节前益海油厂全面入市收购，对现货价格有所支撑，但由于其收购价格基本随行就市，支撑力度有限，市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过2500元/吨。8月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米尾货销售价格本周小幅下跌至10400元/吨。内外盘相关油粕价格继续回调，花生油厂理论榨利亏损扩大，抑制油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。尽管长时间阴雨天气对河南产区花生产情造成负面影响，但影响应有限，新作丰产预期仍将陆续兑现中，近期花生新作集中上市，现货价格下跌趋势或未结束，新作丰产的利空压力持续，增加远月期价下行压力，建议投资者逢高沽空pk2401。

【玉米&淀粉】

震荡磨底

国内东北玉米收获近半，华北玉米收尾，农户销售较积极，新陈价格接轨。替代谷物优势减弱，稻谷成交爆量。进口玉米月度趋势下滑。美农调减产量、库存，调减全球期末库存，微利多。国内需求上，猪价走跌，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，鸡蛋价格回落，盈利回落；毛鸡价格下跌，盈利亏损。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回落，淀粉库存回落。连玉米震荡磨底。

【棉花&棉纱】

宽幅震荡

美国农业部发布了10月棉花供需报告，其中美国方面预测产量、出口量和期末库存较上月下滑。产量减少31.5万包至1280万包，环比下降2%。新棉方面，7.5-7.6元/公斤籽棉收购的轧花厂增加，不过整体成交量较小，棉农挺价惜售；北疆已采收新棉单产低于之前市场预期，新棉机采整体收购量少。郑棉期货延续宽幅下行，贸易商积极销售基差资源，下游纺企采购心态谨慎，现货成交量较少。轧花厂和棉农僵持，新棉价格仍不明朗，暂难摆脱宽幅震荡。

纯棉纱市场成交清淡，棉纱价格继续下跌主导，纺企以出货为主，市场整体信心继续下滑；开机率下降且成交不佳，纺企生产积极性不高。短期来看，纱价继续走弱概率较大。

【生猪】

低位调整

终端消费暂无利好提振，白条市场走货情况较差，屠企订单减少盈利不佳，宰量低位运行，压价意愿不断增强，目前来看终端需求见好仍需时日，下游对猪价支撑不足；供应方面，近期养殖单位尤其是散户出栏积极性偏好，前期压栏大猪陆续投放市场导致猪源供应充裕，散户挺价效果不佳，近期猪价跌至相对低位，二次育肥入场一定程度上缓解市场悲观情绪，近期利多不足而利空持续消化，观望为宜。

【鸡蛋】

压力仍存

当前鸡蛋消费处于季节性淡季，销区虽有逢低补货现象，但整体对蛋价拉动效果有限，市场走货情况一般，库存偏高，上周生产、流通环节库存环比增幅分别为23.58%，24.49%，贸易商谨慎观望为主；供应端因蛋价下跌、养殖盈利收窄，养殖单位淘汰老鸡积极性提升，但因可淘鸡群数量有限，淘鸡增幅不大，平均淘汰日龄维持525-530天左右，短期蛋价上行面临三重阻力，一是在产鸡数量上升及产蛋率提高导致供应增加，二是节后需求疲软，加之相关商品生猪和肉鸡的拖累，三是饲料成本下滑带来的支撑下移，预计月中以低位震荡为主。

【白糖】

国内供应改善，期现货价格回调

上周五外盘原糖价格大幅反弹，今日郑糖期价料反弹，上周持国内期现货价格续回调，主力SR2401跌至5800下方，国内新榨季开始，北方糖厂陆续开榨，叠加节前抛储12.67万吨，国内供应逐步改善。外盘走势偏强，印度最近降雨对甘蔗补救以及巴西产量继续上调，市场不确定性正在增加，市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，这仍然是一个未来关键的支撑因素。根据有关消息称，洲际交易所(ICE) 10月合约所交割的大部分糖将运往中国，大约120万吨-150万吨，后期国内进口供应料将增加。预计后期内外盘走势仍将分化，国内供应改善情况下，内盘期现货价格走势料偏弱。

【红枣】

以稳为主

目前已有近三成客商前往新疆进行采收前准备工作，存在部分定园，阿克苏地区鲜枣定园价格4.50-5.00元/公斤；河北崔尔庄市场红枣价格暂稳，市场出摊商户一般，走货速度正常，，特级主流价格12.00-12.50元/公斤；河南市场红枣价格暂稳运行，客商随购随销，特级参考价11.00-11.50元/公斤；广东市场，价格暂稳，市场走货速度正常，客商按需拿货，观望新季采收进展。

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