编辑：宁证期货房俊
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PART.1

豆油价格季节性波动规律

统计规律显示，1-12月份，豆油期货价格上涨概率最大的是4月，下跌概率最大的是6月和9月；月均涨幅最大的是2月，月均跌幅最大的是9月；差值最大的是10月份，最小的是6月份。1-12月份，豆油现货价格上涨概率最大的是4月，下跌概率最大的是6月；月均涨幅最大的是11月，月均跌幅最大的是7月；差值最大的是10月份，最小的是6月。

豆油供需的季节特征：

豆油价格随大豆供应量及豆油库存量增减出现波动。大豆供应高点分别出现在10月左右和7月。10月左右北半球大豆集中上市，7月则是南美大豆集中上市。期价一般提前反应，下跌分别从9月、6月开始，持续1-2个月达到年度低点。连豆油在9月和6月的下跌概率较大。供应低点在新豆上市前，即4月和8月，市场在这两个月份出现上涨的概率也较大。而需求端，冬季是豆油消费旺季，豆油库存下降，价格易涨难跌，夏季是豆油消费淡季，豆油库存攀升，价格呈下降趋势。

经过统计，可以看出一年中豆油期货价格上涨概率超过50%（含50%）的有9个月，其中4月是上涨概率最大的月份，在12年的时间内有9年上涨，其次是10月，再次是2月、12月和11月。上涨概率低于50%的有3个月，其中下跌概率最高的是6月和9月，在12年的时间内有7年是下跌的，其次是1月。

对月度涨跌幅计算平均数，涨幅最大的是2月，为2.47%，其次是12月，为2.25%；跌幅最大的是9月，为-2.62%，其次是1月-1.8%。

进一步计算最大和最小涨跌幅的差值可以看出，10月的差值最大，其次是2月，说明2月和10月市场波动幅度较大，易出现较为激烈的行情，6月的差值最小，说明6月的行情相对较为平稳。

综上，1-12月份，豆油期货价格上涨概率最大的是4月，下跌概率最大的是6月和9月；月均涨幅最大的是2月，月均跌幅最大的是9月；差值最大的是10月份，最小的是6月份。

6、7、8 月份南美大豆的集中到港，国内菜籽收获并开始集中上市以及棕榈油消 费需求逐渐攀升，植物油之间的相互替代作用等因素会导致国内豆油价格的回调。

9 —10 月份国内大豆收获，收获后几个月是大豆的集中上市期，这个时期豆油价格会受到供应增加的压力.10 月份，中秋国庆等节日因素会短期内刺激豆油的消费。

11 月以后随着冬季的临近，棕榈油逐渐退出消费市场，有利于豆油消费的增加。在年底元旦接近春节的期间，植物油市场将达到一个消费高峰，这个时候最容易产生一波较强的行情。

总体来说，豆油在夏季较弱，冬季较强，如果从季节性判断各月份价格强弱的话，应该是 7、8、9 月份相对较弱，11、12、1、3、5 月份相对较强。

PART.2

菜籽油价格季节性波动规律

我国分为冬油菜(9 月底种植，5 月底收获)和春油菜(4月底种植，9 月底收获)两 大产区。冬油菜面积和产量均占 90%以上，主要集中于长江流域，春油菜集中于东北 和西北地区，以内蒙古海拉尔地区最为集中。油菜的生长规律一般为 4 月下旬陆续进 入收割期，5 月中旬至 6 月份各地的油菜基本收割完毕。

5-6 月新油菜籽逐渐上市，供给增多，加之部分省市的储备菜油轮换，菜籽油价格回落;

7-8 月份菜籽油供应增多， 加上夏天时传统的食用油消费淡季，价格最低，现货市场的低迷形成了菜籽油期价上涨的主要压力。

9月菜籽原料供应紧张，双节临近需求逐渐增大，甚至出现厂商抢购行为，价格开始回升。

10月份以后，气温下降，棕榈油消费减少，部分需求为菜籽油 替代，价格进一步上升。

12月到次年 2 月，节前备货分为浓厚，菜籽油进入需求旺季， 价格攀升。

进入 3 月份以后，国产菜籽所剩无几，市场供应紧张处于青黄不接时期， 部分油厂只能依靠进口菜籽来维持正常开工和生产，菜籽油保持价格高位直至新菜籽上市。

由此看来，如果从菜籽油季节性角度来分析各月份价格强弱的话，应该是 1、3、 11、9 月合约相对 5、7 月合约较强。

PART.3

棕榈油价格季节性波动规律

印度尼西亚与马来西亚为棕榈油主要生产国，两者共占全球棕油产量的86%以上。

马来西亚棕榈油的产量具有明显的季节性特征，通常每年4-10月是增产季，在增产期间，棕榈油价格易跌难涨，而11月至次年2月是减产季，棕榈油价格随之止跌反弹。

每年的五月到八月之间马棕产量都会有个小的回调，回调过后就会爬升至一年的最高点，一般马来西亚棕榈油产量通常在10月见顶回落。

按照熔点来看，我国棕榈油进口目前以不超过24℃精炼棕榈液油为主。

我国棕榈油的消费以食用为主，其中24度精炼棕榈油为主要品种，占据的市场份额在60%以上。每年对食用精炼棕榈油的需求量占进口的绝大部分。

从时间来看，10月份之后是我国油脂消费的季节性旺季，夏季是我国油脂消费淡季。

消费的季节性直接表现为进口量的季节性，从2012年-2017年的情况看，国庆、春节因节日备货进口量较大，即7-9月、11-12月进口放量，提振棕榈油价格。而1-6月进口量较小，棕榈油价格回落。

库存方面，因为10月份之后正是我国油脂消费的季节性旺季，棕榈油消费增加，四季度港口库存逐渐减少，达到全年低位，对棕榈油价格有较强支撑。

进入二、三季度，值棕榈油消费淡季，港口库存逐步回升，施压棕榈油价格。

当然，季节性分析法只适用于特定阶段，常需要结合其他阶段性因素作出客观评估，若出现特殊情况导致供需失衡，就会削弱原有的季节性规律。

来源：网络

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