昨日顺丁橡胶企稳反弹，反弹驱动主要以橡胶板块共振上涨为主。受消息面与基本面预期改善提振，天胶盘面有所反弹，带动橡胶板块短期交易情绪向好。中期而言，预计顺丁橡胶各合约震荡运行，盘面估值区间为12200元/吨—13000元/吨。现货端，顺丁橡胶华北地区可交割品BR9000市场价整体在12600元/吨附近成交相对较为乏力。因此整体BR2401合约的估值区间持续有所下调。估值方面，现货12800元/吨，盘面12900-13000元/吨或为当前的基本面而言上方偏极限。其一，当前下游轮胎生产企业生产利润偏低，对原料采购仍有抵触现象，负反馈加剧。根据调研，目前中低端半钢胎利润20-40元/条，高端胎利润70-100元/条。部分全钢胎生产已经产生亏损，工厂有做调整排产的意向。其二，如果后续合成橡胶对泰混现货价差持续打开，中小轮胎厂对丁苯以及少量顺丁产生天胶与合成替换，占总量约5%-10%。其三，本周现货成交来看，民营顺丁成交持续乏力，部分地区价格回调至12200元/吨附近，如若交割品价格12900元/吨以上稳定，民营以及交割品价差会进一步打开。民营从跟涨交割品或逐渐变为拖拽交割品。下方估值而言，丁二烯预计持续高位震荡，成本端对盘面估值形成支撑。此外，目前盘面预计锁定部分仓单所对应的现货，导致盘面产生对现货流通性收缩产生估值溢价，但由于顺丁在高供应背景下累库，预期利润下滑。预计盘面12000-12200元/吨为下方的底部区间。

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