外围宏观风险偏好降低

　　欧元区经济指标表现较弱

　　欧元区方面，欧洲经济表现相对较弱。欧盟委员会公布的最新数据显示，欧元区2023年GDP增长预期从此前的1.1%下调至0.8%，2024年的增长预期也从1.7%下调至1.3%，主要原因是欧洲最大经济体德国的经济增长预期大幅下滑。欧元区9月Markit制造业PMI终值录得43.4，连续15个月低于荣枯线。欧元区8月零售销售月率降幅也远超预期，表明因通胀居高不下，消费者需求疲弱。欧盟统计局公布的数据显示，欧元区20个国家的零售销售额8月环比下降1.2%，同比下降21%。零售销售月率下降的主要原因是邮购和网购急剧下降4.5%，汽油销售下降3.0%。然而，与去年同期相比，燃油的销售额下降幅度更大，为7.7%；食品、饮料和烟草的销售额则下降了3.2%。此外，在9月利率决议中欧洲央行选择继续加息，这一举措意味着对欧元区经济活动的进一步限制，将使得欧洲经济雪上加霜。10月初，欧元区投资者信心指数也在持续下降，德国经济疲软继续拖累该地区。欧元区10月Sentix投资者信心指数从9月的-21.5降至-21.9。在欧元区尤其是德国，经济形势依然疲弱，衰退趋势持续存在。

　　美国加息预期逐渐升温

　　美联储9月维持基准利率不变，但是决议上调了利率水平和经济展望预期，认为直到2025年通胀才能回归目标水平，2024年降息预期推迟，欧美央行维持偏鹰派的格局。年内美联储如何决策仍将取决于经济数据的表现，目前来看数据面并未形成共振，虽然制造业等部分领域确实受到持续加息影响表现较弱，但是居民消费、地产等领域近几个月却表现较强，美联储也在观察经济能否实现软着陆。另外，随着能源价格上涨，通胀也面临较大的反弹风险，未来加息的可能性更大，油价对美联储降息构成阻力。在9月美国利率点阵图中，美联储对明年的展望显得更鹰派，这是最影响市场的一点。在6月美国利率点阵图中，预期明年利率水平为4.375%，而9月的点阵图显示利率水平在4.875%—5.375%之间。

　　在十一假期期间，美国就业数据远超市场预期。其中，美国8月JOLTS职位空缺961万人，远超预期的881.5万人。美国9月非农就业人口增加33.6万人，为今年年初以来最大增幅，市场对美联储年内还有一次加息的预期有所升温。当前市场还关注美国预算拨款法案的进程，虽然在10月2日美国参议院通过了避免政府关门的短期支出法案，将政府资金支出延长45天至11月中旬，但是美国政府面临停摆的危机还未解除。

　　航运供需两端持续偏弱

　　集装箱船运力供给较大

　　今明两年有大量新船交付，集装箱船运力供给巨大。Clarksons发布的数据显示，今年上半年全球集装箱新船交付量同比增加129%，其中以12000TEU以上的大型船为主，预计2023年全年集装箱船队增速将从2020年的2.9%加快至7.2%。

　　目前来看，8月新签约的集装箱船仍有10.65万TEU，全球新集装箱船手持订单量为757.6万TEU。从今年9月开始迎来集装箱新船交付潮，供给端压力显现。9月4日，中国船舶集团为德国BRIESE公司批量建造的第二艘1900TEU集装箱船顺利交付。9月6日，南通中远海运又一艘24188TEU集装箱船正式命名，该项目于9月15日开始海上试航，预计10月上旬交付。9月27日，中国船舶大连造船建造的华北地区最大集装箱船在天津基地交付，运力为16520TEU。

　　航运巨头再度停航保价

　　当前，全球集装箱船运(班轮)公司市场集中度较高，其中前三大班轮公司地中海航运、马士基航运、和达飞轮船的集装箱总运力约为1276万标箱，占全球市场的46.73%。大型班轮公司MSC早在9月5日表示，随着需求下降，将暂停其独立运营的亚洲—北欧Swan航线，停航时间持续6周，从今年第37周到第42周，10月中旬左右恢复。然而，由于我国10月黄金周期间的需求下降，MSC、马士基等航运公司采取更加积极的停航安排，具体到未来5周的停航安排，其中Ocean联盟宣布取消35次，2M联盟宣布取消19次，THE联盟宣布取消18次，非联盟航运公司宣布取消32次。十一假期期间，欧洲集装箱船运力连续5日减少，假期平均运力为45.45万TEU，环比跌幅0.93%。

　　10月初，一些航运公司开始了新一轮涨价计划，CMA、赫伯罗特航运公司相继发布了部分航线的调价通知，宣布提高亚欧、地中海等FAK费率。10月2日，赫伯罗特发布公告称，11月1日起，将对远东至欧洲、地中海(包括亚得里亚海、黑海和北非)的20英尺和40英尺集装箱(包括高柜和冷藏箱)运输的货物调升FAK费率。10月4日，CMA宣布调整从亚洲到北欧FAK费率，自2023年11月1日(装货日期)起生效，直至另行通知；每20英尺干箱调升至1000美元，每40英尺干箱/高箱/冷藏箱调升至1800美元。

　　后市展望以及风险提示

　　从宏观面来看，欧洲经济前景依旧疲弱。欧元区9月Markit制造业PMI终值连续15个月低于荣枯线，欧盟宣布拟对中国电动汽车启动反补贴调查，以评估欧盟是否需要征收惩罚性关税。

　　从基本面来看，航运基本面偏弱，全球集运市场需求依旧不够强劲，并且下半年新船交付量创新高，但由于中国10月黄金周期间的需求下降，MSC、马士基等航运公司采取更加积极的停航安排，集运指数(欧线)期货下行空间有限。

　　整体而言，在外围宏观风险偏好转弱的大背景下，集运指数(欧线)期货基本面偏弱，但是航运巨头再度开启停航保价，集运指数(欧线)期货下方空间有限，近期以振荡运行为主。

　　风险提示：外围宏观风险偏好转向、航运公司停航保价不及预期以及地缘突发事件等。(作者单位：徽商期货)

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“免费理财书”，可获得关于免费理财书的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注