2023年9月贵金属价格均承压下行，本月月初美国失业率超预期上升，劳动力市场供需得到进一步修复，薪资增速同样放缓。然而原油价格在沙特及俄罗斯联合减产的影响下持续上涨，进而推高整体通胀数据。在月中FOMC会议上，美联储如预期停止加息并释放年内不排除再次加息的信号，同时在联储经济预测中，年内利率终值预期上调，而明后两年利率预期终值均上调50基点，暗示明年预期降息空间减半，会议后市场大幅上调利率预期，美元指数及各期限美债收益率随之上涨，贵金属相继承压下行。

　　往后看，在隐含利率曲线上调的影响下美元指数及10年期美债收益率在年底前或得到相应支撑，同时经济预期走强及能源价格持续上涨或将进一步推升市场对年内再次加息的预期，因此年底前美元指数及10年期美债收益率或仍将有一定上涨空间。贵金属作为“零息债券”受无风险利率上调的影响或将相对承压，同时年内经济衰退风险减小，避险价值也进一步减弱，未来贵金属价格或将承压下行。

　　研究员：许方莉

　　期货从业资格证号F3073708

　　投资咨询证号：Z0017638

　　助理研究员

　　廖宏斌期货从业资格证号：F3082507

　　王世霖期货从业资格证号：F03118150

　　曾奕蓉期货从业资格证号：F03105260

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