主要逻辑：

　　供应：全国螺纹周产量254.25万吨（环比-3.50%，同比-15.58%），全国热卷周产量320.03万吨（环比+1.37%，同比+5%）。国庆期间螺纹钢有一定量减产，热卷继续增产。

　　消费：螺纹表观消费198.93万吨（环比-34%，同比-23%），热卷表观消费300.16 万吨（环比-6.67%，同比+5.69%）。由于国庆长假影响，市场需求整体趋弱，假期螺纹钢和热卷表需回落明显。

　　库存：螺纹总库存708.66万吨（环比+8.47%，同比+2%），热卷总库存399.05万吨（环比+5.24%，同比+19.42%）。假期累库幅度加大，热卷库存压力凸显。

　　成本：假期煤矿事故频发，令供应仍有收紧预期，双焦价格支撑较强。铁矿石节前季末发运冲量令价格高位承压，但铁水仍保持高位，暂时对原料形成支撑。

　　总结：国庆期间外围市场整体趋弱，原油价格大幅超跌后随着地缘政治影响有所回涨。制造业PMI重回扩张区间录得50.2，反映国内制造业有所好转，但能否持 续仍待观察。供需基本面来看，双节假期钢材累库压力加大，五大材累库幅度高 于去年同期，螺纹钢累库55.32万吨，热卷累库19.87万吨，目前钢产量仍保持高 位，需求表现不佳，供需宽松格局持续。节后现货市场观望情绪较浓，终端采购 谨慎，成交整体偏弱，现货报价普遍下调。钢价继续承压，周度震荡偏弱运行。

　　策略建议：

　　单边：震荡偏弱 逢高做空

　　风险点：

　　国内政策超预期、美联储加息预期 减弱

　　一、行情回顾

　　避险情绪推升，节前黑色系承压下行

　　节前市场避险情绪影响下，商品整体回落，黑色系震荡下行。期现同步下跌， 期货跌幅大于现货，基差小幅走强。库存方面，国庆长假累库加剧，螺纹钢和热卷库存压力均有所扩大，对节后价格形成一定压制。

　　二、供需分析

　　螺纹钢产量小幅下降，热卷产量继续增加

　　高炉和电炉开工率均有小幅回落

　　高炉和电炉利润继续收缩

　　螺纹钢表需大幅回落，热卷表需下降明显

　　螺纹钢库存转增，厂库社库双双增加

　　热卷累库压力继续加大

　　成本：双焦价格坚挺，铁矿石高位略有承压

　　地产：商品房成交面积环比降幅明显

　　汽车：8月汽车产销环比同比均呈现增长

　　三、价差分析

　　节前螺纹钢基差继续走扩，热卷基差窄幅波动

　　螺纹钢和热卷01-05价差均小幅收窄

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