普徕仕灵活环球债券策略联席基金经理Scott Solomon发表关于十年期美国国债收益率攀升的评论。过去的经济周期反映，十年期美国国债收益率常常和美联储的终端利率水平一致。而在当前周期，无论11月美联储是否再次加息，终端利率预计将至少达到5.5%。十年期美国国债收益率仍未达到足够紧缩的水平，以有效为通胀降温，这是因为定息利率与十年期美国国债收益挂勾，而前者会影响借贷等经济活动。

　　与过往的周期不同，美联储当前加息是为了遏制通胀，而非为经济降温，而此举或将导致债市波动。保持灵活和主动管理存续期对债券投资者而言将是关键。

　　美国经济现时面临的最大风险是流动性错配会否导致经济“硬着陆”。一般来说，当投资级别企业债券出现违约或重大信贷评级降级时，经济“硬着陆”的可能性较大。这将影响信贷周期，并可能导致美国陷入深度衰退，正如2015年的情况。然而，当前投资级别企业债券的违约周期仍未开始，相关公司的资产负债表仍然维持稳健，并且流动性充足。

　　 Solomon表示：“一个周期中我们通常会看到的一件事是10年期收益率和美联储峰值利率非常接近，显然无论他们是否在11月再次加息，最终利率至少会是5.5%。”他认为，美联储和市场现在可能已经意识到10年期国债收益率的限制性还不足以放慢通胀，这意味着对美国国债的抛售还有扩大空间。

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