双节期间，外盘原油跌幅超过10%。一方面在于前期油价快速大幅上涨，给美国政府降通胀带来了难题，美联储态度偏鹰，释放出高利率将保持更久的信号，同时，美国就业市场依然具备韧性，市场再次加强了11月加息的可能性，对油价产生了一定的压制作用。另一方面，更重要的是，前期美原油强势逻辑出现松动。假期前，美国库欣库存持续去化，市场交易的核心在于，在沙特和俄罗斯联合减产背景下，供给不足带来的原油明显走强行为。当前，美国进入秋检高峰，CDU装置下线规模的增加导致原油需求走弱，带动库欣库存阶段性累库，叠加汽油需求季节性转弱导致库存大幅累积的影响，WTI出现单边及月差走弱的现象，前期相对拥挤的原油多头持仓则加剧了油价的回调速度。

　　不过，在需求预期出现系统性担忧或供给端紧张预期彻底改变之前，原油的强势格局仍能维持，而“美沙共同防御协议”的产生，让原本减产的沙特有概率在2024年年初增产，则为这一逆转提供了可能性，多头对未来供给持续偏紧的预期出现了松动。

　　为了减少美国国会的阻力，白宫将与沙特的协议包装为与以色列的关系正常化协议。这一协议短期通过国会的难度本来就很大，叠加巴以冲突升级的影响，市场交易的核心矛盾又重新回到地缘政治上。虽然巴勒斯坦和以色列都不是原油大的生产国或者消费国，单纯的双方开战对原油的平衡表并不会产生太大的影响，但是市场担心巴以冲突升级会引发更大规模的战争，以美国、沙特和伊朗为首的其他相关国家的立场和态度则显得尤为重要，成为影响当前油价的核心。在三方态度明朗之前，我们对原油维持高位区间振荡的思路。

　　从节后首日能源化工品的表现来看，还是以补跌为主，尤其是跟原油相关性较高的燃料油和沥青，化工品方面，以PX、PTA和苯乙烯为主的芳烃，明显弱于烯烃，煤化工明显强于油化工，化工产品的利润在成本下移后被动修复，在地缘政治进一步升级并影响原油的真实供需之前，这一现象仍将维持。