国内市场双节假期进入尾声，开市临近，外盘各品种表现引发投资者关注。

　　截至北京时间10月8日，海外大宗商品假期期间数据基本尘埃落定，金属、能源及部分农产品遭遇普跌。特别是此前连续冲高的黄金、原油价格掉头向下，美油、布油区间跌幅均超10%。

　　国庆假期外盘商品数据一览 来源：新湖期货

　　美债利率上行引发商品波动

　　市场普遍认为，假期期间美债利率大幅上行，市场对宏观经济预期转弱是造成商品价格整体回落的重要原因。

　　10月3日，美债长端的10年期收益率当日上行12bp至4.81%，创2007年8月以来新高（10月8日最新报4.8030%）；短端的2年期美债收益率也上行3bp至5.15%，创2006年8月以来新高（10月8日最新报5.0707%）；30年期美债收益率一度突破5%，为2007年8月以来首次（10月8日最新报4.973%）。

　　美债利率上行受多重因素影响，其中美国发布的多项数据构成重要催化。

　　10月6日，美国劳工统计局公布美国9月非农就业人口变动及失业率等数据。9月美国新增非农33.6万（企业调查数据），显著高于市场一致预期的17万人。数据公布后，市场加息预期回升，美元和美债收益率整体上升。市场隐含的美联储11月-12月累计加息概率从39%升至50%，首次降息时点维持在2024年7月，2024年底政策利率预期上行9bp至4.65%。

　　10月3日，美国劳工部发布数据，8月JOLTS职位空缺为961万人，超出市场预期的881.5万人。市场认为，8月数据快速反转体现美国就业市场的韧性超出预期，在一定程度上干扰美联储的利率决策。投资者的担忧体现在了近期资产价格的变化上，8月JOLTS职位空缺数据发布后，10年期美债收益率升至4.75%。

　　10月2日公布的美国9月ISM制造业指数上升至49.0%，远超市场预期的47.9%，前值为47.6%。该数据在2023年6月触及2020年6月以来低点，此后的7、8、9三个月连续上行。超预期的数据发布后，美债利率上行。

　　东吴证券表示，10年期美债利率短期破5%的可能性不小。在加息次数基本确定的情况下，10年期美债利率短期能否破5%的关键在于政策何时松口。目前看，今年联邦基金利率的中枢可能会到达5.5%-5.75%之间，当前市场预期明年降息幅度在60bp左右，10年期美债收益率的顶可能在5%附近，但是需要警惕当前比较突出的供需矛盾会使得美债收益率出现短线超调。

　　油价抹去近一个月涨幅

　　假期期间，此前不断创出新高的原油、黄金价格双双遭遇重挫

　　截至10月8日，美原油主力合约报82.81美元/桶，较9月28日下跌12.40%；布伦特原油报84.43美元/桶，较9月28日下跌11.16%。节前，海外油价还表现出良好涨势，百元油价指日可期，但假期仅一周时间就回吐了近一个月的涨幅。

　　美原油主力合约近期表现

　　一德期货能源化工分析师许鹏艳认为，国际油价短期重挫主要有以下几方面原因：

　　一是海外宏观压力重启。过去的一周，美国宏观不稳事件频出，例如美国政府濒临关门、共和党众议长麦卡锡创历史性地被罢免等等，环境倍显焦灼。数据上看，美元持续走强，突破107的高位，创下年内新高，使油价承压。美债远期收益率也在抬升，同样使得油价承压。

　　二是OPEC+自愿减产影响边际递减。OPEC+自今年4月会议之后，多次宣布自愿减产，一度促使油价在7-8月加速上行。9月份自愿减产延长至年底的消息，虽然也使油价有进一步上行，但明显感觉力度在削弱。10月4日OPEC+会议继续维持当前的减产不变，消息一出，油价不升反降。很显然，OPEC+自愿减产的影响在递减。

　　三是WTI油价仍高估值运行。根据估值计算模型推算，当前WTI首行合理油价为75美元/桶附近，实际价格仍高于估值运行。且从历史数据来看，第四季度有估值回归的预期，油价大概率还有下行空间。

　　四是WTI非商业净多持仓高位。根据CFTC持仓数据来看，WTI合约的非商业净多持仓从7月开始增仓，累计增加20多万手，目前总量已经达到35万手，处于近2年来的相对高位。当前油价仍处于年内相对高位，要注意基金多头获利平仓，可能会引发多头踩踏风险（参考2018年四季度油价走势）。

　　“总之，宏观风险上行，基本面影响在弱化，油价下跌风险犹存。” 许鹏艳总结道。

　　金价期现双杀

　　长假期间，COMEX黄金主力合约震荡走弱，价格从1892美元/盎司跌至1847美元/盎司，跌幅2.38%；COMEX白银表现更弱，价格从22.69美元/盎司跌至21.76美元/盎司，跌幅达到4.08%。

　　黄金现货同样回落，伦敦金10月3日一度下探至1814.8美元/盎司，创下近7个月新低。10月8日最新报1832.19美元/盎司，假期期间跌幅为1.84%。

　　COMEX黄金主力合约近期走势

　　伦敦金现近期走势

　　东证期货宏观策略首席分析师徐颖认为，美联储维持鹰派基调，高利率持续时间长于市场预期，美债收益率和美元指数持续上行，是造成黄金价格承压的重要原因。

　　徐颖表示，美联储三季度表态非常鹰派，政策利率已经升至足够高的限制性水平，再度加息的边际效应有限，金融条件状况已经在持续收紧，紧缩货币政策对经济和通胀的打压作用在显现，同时金融市场的风险也在增加。

　　在加息周期的尾声，往往最先看到的是金融市场因利率走高而剧烈波动，美债收益率的上行增加了美股的回调风险，货币政策可能因金融市场的波动而转向鸽派。此外，美国政府加杠杆增加了居民和企业的抵抗力，但并非没有代价，政府债务扩张和发债问题将继续扰动市场。

　　“黄金的下跌风险已经得到充分释放，逐渐迎来配置时点。预计伦敦金现可以守住1800 美元/盎司的底部，等待美联储边际转鸽。年内联储开启降息周期的可能性较低，导致四季度黄金很难突破前期高点，预计金价震荡上行，伦敦金运行区间 1800-2100美元/盎司，沪金主力合约运行区间440-500元/克。”徐颖预测。

　　光大期货认为，长假期间，金银再度下跌是对宏观风险的进一步释放。展望未来，7日凌晨突发的地缘政治事件，可能成为助推金价回稳甚至反弹的一大利多因素。另外，站在逐步进入年尾旺季的角度，现货需求的提振预期下，黄金逢低买入或是较好的策略，关注美联储11月议息会议前后市场情绪在金价上的反馈。

　　假期大宗市场要闻汇总

　　美国劳工统计局周五公布的报告显示，9月非农就业人数增加33.6万人，此前两个月的数据被大幅向上修正。失业率保持在3.8%，工资以温和的速度增长。

　　当地时间9月30日，在美国联邦政府财年结束的最后关头，美国国会两院终于通过短期支出法案，为美国政府提供资金至11月17日，从而避免政府“关门”。短期支出法案将为联邦政府提供45天的短期开支。

　　IMF总裁格奥尔基耶娃表示，目前的全球经济增长速度仍然“相当疲弱”，远低于疫情爆发前3.8%的平均水平；抗击通胀仍然是首要任务；通胀将在一些国家保持高于目标水平，直到2025年；赢得抗通胀的战斗需要利率“长期保持较高”，不要过早放松。

　　欧洲央行执委施纳贝尔表示，如果风险成为现实，可能有必要进一步加息；不能排除经济衰退的可能性，但不认为会出现严重的衰退。

　　据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚10月1-5日棕榈油出口量为159820吨，上月同期为189285吨，环比减少15.57%。其中，出口到非洲的数量最多，为49025吨。

　　俄罗斯解除柴油管道出口禁令，并要求企业必须向国内市场供应不少于50%的柴油。同时，将燃料出口关税从2万卢布/吨上调至5万卢布/吨，并将对灰色出口商征收禁止性燃油税。

　　俄罗斯表示，2023年俄粮食产量不会达到2022年创造的纪录，初步统计各地计划收割1.3亿吨粮食。俄罗斯粮食协会主席称，俄罗斯在2023-2024农业年度能够刷新对外粮食供应的历史纪录，出口潜力估计超过6000万吨。

　　欧佩克在即将发布的一份报告中上调了中长期石油需求预测，凸显了该石油出口组织与其他预测机构相比更为积极的看法，尽管全球正在向可再生能源转型。

　　美国至10月6日当周石油钻井总数为497口，前值502口。

　　受亚马孙河流域持续旱情影响，规模为巴西第四大、发电量占全巴西电量4%的圣安东尼奥水电站已停运两天，该水电站首次因缺水停运。目前流经水电站的马代拉河最低水位已比历史平均水位低50%。目前，该水电站仍在持续观测水位情况，暂不确定恢复运行的时间。

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