供应端方面，卓创资讯公布2022/2023产季最后一期库存统计，截至9月28日，当前全国冷库目前存储量约为2.65万吨，冷库去库存率为99.70%，基本完成清库。新季产量同比有所增加，但仍不及丰产年份水平，今年商品率或不及去年同期，入库量有所提高，但货源质量或分化严重，关注后期入库情况。需求端方面，周度出货量10.46万吨，出货速度环比有所提高，亦高于去年同期水平。客商以包装自存货及采购礼盒为主，因优质货源价格偏高等问题，向市场发货量不及正常年份数量。

　　苹果后市主要还是围绕产量及优果率兑现来展开，当前关键点在于新季苹果的开秤价格。早熟苹果开秤价格高，叠加客商采购积极，果农存在较高心理预期，预计今年晚熟富士收购价高开可能性较大，我们预估开秤价格或在3.5元/斤以上。但新季集中上市之后，供应逐渐转向宽松，货源行情两极分化情况或较明显，市场交易重心会转移至需求端，若需求表现不及预期，后期苹果有高位回落的可能，苹果行情或呈现先扬后抑走势。

　　第一部分 行情回顾

　　图 AP2401合约走势图

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　　中秋、国庆双节备货行情开启，新季尚未上市，旧季库存处于历史偏低位置，市场预计供应偏紧，苹果维持高位振荡。

　　第二部分 苹果基本面分析

　　一、新季产量增加，优果率或同比下滑

　　数据来源：卓创资讯 国信期货 数据来源：卓创资讯 国信期货

　　综合各方调研情况，市场普遍认可新季苹果产量呈恢复性增长态势。卓创资讯在8月初对新季秋收苹果再次进行套袋量统计，预估产量约为3721.05万吨，同比上一产季增幅达到5.75%，后期将继续进行产新调研，修正评估结果。目前来看新季产量同比有所增加，但仍不及丰产年份水平，甘肃等部分产区减产明显，陕西、山西等西北产区产量有所增加。当前陕西地区早熟类富士类逐渐进入尾期，西北产区晚熟富士零星摘袋，整体暂未大量上市，晚熟富士开秤价格会受到旧季苹果的收尾价格和新季早熟苹果价格影响，而后期价格需要关注产量及优果率兑现。今年果个总体偏小，大果占比较少。果锈高于去年，红果占比不多，优质好货占比减少。目前陕西晚熟富士采青货源逐渐开始交易，摘袋之后产区普遍降雨天气，客商担心红果少，成交价格高于往年同期，部分地区采青货源价格上浮0.3元/斤左右，不同地区有差异。今年优果率或下滑，或对晚熟品种开秤价格形成一定支撑。

　　二、旧季苹果基本完成清库，关注新季入库量

　　图 全国冷库苹果冷库情况（单位：万吨）

　　数据来源：卓创资讯 国信期货

　　卓创资讯公布2022/23产季最后一期库存统计，截至9月28日，当前全国冷库目前存储量约为2.65万吨，冷库去库存率为99.70%，基本完成清库。苹果入库量基本是和产量和商品率相对应的，产量多、质量好的年份入库量高，而产量小或者品质偏差的年份入库量就会降低。新季苹果恢复性增产，但今年商品率或不及去年同期，入库量有所提高，但货源质量或分化严重，关注后期入库情况。当前新季暂未大面积摘袋，旧季库存较少，预计苹果短期处于供应偏紧的状态，好货价格偏强运行概率较大。

　　三、进口表现不佳，整体规模较小

　　随着居民收入水平以及消费水平的提高，人们对于生活品质的要求会相应增加。种类单一、质量一般的苹果满足不了消费需求，海外如日本和法国的红富士质量上乘，口感香甜，逐渐得到很多国内消费者的青睐。我国鲜苹果主要进口国包括新西兰、美国、智利等国家。

　　但我国鲜苹果总体进口规模较小，2010-2020年进口数量仅占总产量的1%左右。进口量小，主要原因在于我国苹果供应稳定，能满足自给自足的需要。据海关总署统计，2023年8月，我国鲜苹果进口量约1.01万吨，环比增加6.02%,同比去年减少24.59%；1-8月累计进口苹果6.46万吨，同比去年下滑13.28%，在五年历史中处在中等位置。一般而言二、三季度是进口旺季，但受国外苹果产区减产、人民币汇率等因素影响，鲜苹果进口量出现一定程度下滑，表现不佳。

　　四、中秋、国庆双节备货，需求或有恢复

　　苹果下游消费需求很难精确量化，目前我们用产地走货量作为大致评估的标准，同时结合几个重要节日的备货、销售情况进行检验。从往年情况来看，一般九月底会完成清库，清库进度由西向东逐步推进，山东等东部地区较西北产区而言节奏稍慢，一般于5、6月份开始。经过我们测算，苹果需求价格弹性系数β大概在-0.34左右。苹果需求的价格弹性系数显著为负，意味着苹果需求量与自身价格呈反方向变化，当价格上涨时，理性的消费者会适度减少对苹果的消费，反之，则会增加苹果的消费量。同时，β绝对值为0.34表明苹果需求对自身价格的变动缺乏弹性，意味着价格较大幅度的变化才能带动需求量小的变化。因此产地苹果只有在大幅跌价的时候，去库走货进度才会明显提高。

　　早熟苹果普遍存在一定质量问题，客商重新考虑订购冷库旧季苹果货源，受货源质量欠佳及节日备货影响，客商采购积极性良好。价格方面，据中果网，山东烟台纸袋红将军80#以上价格约3.50-3.60元/斤（一二级半），纸袋红将军80#以上价格约2.70-3.00元/斤（统货）；山东蓬莱光果嘎啦70#以上价格约2.40-2.50元/斤。陕西洛川纸袋早富士70#起步价格约4.30-4.80元/斤（半商品）；纸袋早富士70#起步价格约3.60-3.90元/斤（统货）。市场供应偏紧，好货数量不多，新季开秤价可能高于去年旧季的开秤价格，我们预估大概在3.5元/斤以上。由于货源质量表现各异，不同货源价格或出现明显分化，产地以质论价情况居多。

　　五、新季上市，8月鲜苹果出口增加

　　我国鲜苹果主要出口东南亚国家，出口优势多来自于价格。我国鲜苹果主要出口国家包括越南、印度尼西亚、孟加拉国、泰国、菲律宾以及尼泊尔。新季苹果上市之后，出口量稍有增加。根据海关总署公布的数据，2023年8月我国鲜苹果出口7.11万吨，环比增加79.25%，同比提高38.35%；1-8月我国鲜苹果累计出口量共计约42.38万吨，同比去年下滑7.31%左右，处于近五年历史偏低位置，整体出口表现不佳。从季节性上看，第四季度及次年第一季度是苹果的出口旺季，新季苹果即将有效供应市场，预计9月份鲜苹果出口或将恢复。但我国鲜苹果出口规模仍然偏小，占总需求量的3%左右，出口变化对我国苹果供需格局影响较为有限。

　　六、 时令水果供应减少，利好温性水果消费

　　近年来，水果整体丰产，同时进口水果补充消费者的需求，水果市场选择明显增加。苹果作为水果中的一员，也会受到相关品种的影响。替代水果分为两方面，一方面是储藏类水果的影响，比如与苹果耐储性相当的梨；另一方面是时令水果的影响，比如带有极强季节性的水果大类西瓜，以及柑橘和芒果、草莓等具有口感的时令水果。

　　近年来，水果整体丰产，同时进口水果补充消费者的需求，水果市场选择明显增加。苹果作为水果中的一员，也会受到相关品种的影响。替代水果分为两方面，一方面是储藏类水果的影响，比如与苹果耐储性相当的梨；另一方面是时令水果的影响，比如带有极强季节性的水果大类西瓜，以及柑橘和芒果、草莓等具有口感的时令水果。9月份水果价格居高运行，截至9月21日，农业农村部重点监测的7种水果平均批发价约6.68元/公斤，较月初下跌0.19元/公斤；但与去年同期相比上涨0.9%，处在近五年历史高位。立秋之后，夏季时令水果供应逐渐减少，剩余部分夏季水果总体质量下滑，天气转凉利好苹果等温性水果需求恢复。具体品种来看，鸭梨价格是与苹果价格相关性最强的水果。河北、安徽等地皇冠梨进入收购尾期，质量有所下滑，价格偏弱运行。但因新季梨减产，价格下跌空间或有限，对苹果消费的冲击或不及预期。梨与苹果耐储性相当，后期需关注梨的销售情况及价格变化。

　　七、苹果消费季节性分析

　　苹果作为一种季产年销的水果，带有非常明显的季节性。按五年历史价格统计，上涨概率较大的月份多集中在下半年，分别为：9月、11月和12月。就历史规律而言，一般库存苹果9月底会完成清库，而苹果储存到了后期，质量会有所下滑，好货就成了稀缺品。并且这个时候新季苹果还未完全大量上市，整个市场的库存是处在偏空的状态，同时9月份气温逐渐下降，时令水果慢慢减少供应退出市场，中秋、国庆双节备货，利好苹果的消费。因此果农和客商带有惜售情绪，苹果在9月份涨价也在意料之中。而11、12月份，新果开始有效供应市场，并且临近圣诞节和元旦，节日提振效应明显，苹果需求较为旺盛，驱动价格上行。

　　而下跌概率较大的月份分布较为分散，主要包括：4月、8月和10月。4月份是比较关键的去库时间节点，一方面，4月份之后气温上升，不少季节性强的时令水果上市，冲击苹果的消费市场；另一方面，库存苹果存放已超半年，后期质量恐有所下滑，且下半年节日不多，节日效应或大打折扣，因此，4月份降价去库的可能性较高。而到了8月份，离清库还剩下一个月的时间，面对的挑战包括但不限于：时令水果继续冲击市场；早熟苹果上市挤占库存苹果的销售份额；由于存放时间长库存苹果自身质量出现下滑等，因此8月份价格下滑比较明显。10月份伴随新季苹果大量上市供应市场，且替代水果梨与苹果的上市期也比较接近，阶段性的供应压力驱动苹果价格有所下滑。

　　八、晚熟富士开秤价格或高开

　　市场供应偏紧，好货数量不多，新季开秤价可能高于去年旧季的开秤价格，我们预估大概在3.5元/斤以上。由于货源质量表现各异，不同货源价格或出现明显分化，产地以质论价情况居多。

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　　第三部分 后市展望

　　供应端方面，卓创资讯公布2022/23产季最后一期库存统计，截至9月28日，当前全国冷库目前存储量约为2.65万吨，冷库去库存率为99.70%，基本完成清库。新季产量同比有所增加，但仍不及丰产年份水平，今年商品率或不及去年同期，入库量有所提高，但货源质量或分化严重，关注后期入库情况。需求端方面，周度出货量10.46万吨，出货速度环比有所提高，亦高于去年同期水平。客商以包装自存货及采购礼盒为主，因优质货源价格偏高等问题，向市场发货量不及正常年份数量。

　　后续盘面发展主要还是围绕产量及优果率兑现来展开，当前关键点在于新季苹果的开秤价格。早熟苹果开秤价格高，叠加客商采购积极，果农存在较高心理预期，预计今年晚熟富士收购价高开可能性较大，我们预估开秤价格或在3.5元/斤以上。但新季集中上市之后，供应逐渐转向宽松，货源行情两极分化情况或较明显，市场交易重心会转移至需求端，若需求表现不及预期，后期苹果有高位回落的可能，苹果行情或呈现先扬后抑走势。