生意社09月28日讯

　　供应端紧缩一直是今年棉价上涨的主要因素，受棉花商业库存位于近几年的新低和今年新棉种植面积的大幅缩减的利好支撑，今年棉价一直处于上行通道，到了9月棉花价格再创年内新高，延续上涨趋势。在棉价冲出新高后，随着政策性棉花资源不断投入市场后，棉花现货供应不断增加和新棉即将集中上市，叠加今年需求端旺季不显，利空因素显现，棉价在冲高后小幅回落。

　　据生意社商品行情分析系统，9月3128B级皮棉现货价格最高在月初的18410元/吨，之后行情震荡整理，截至9月28日皮棉现货价格在18219元/吨，较月初下跌0.64%；较年初上涨21.08%。

　　棉花现货不足叠加旺季预期内外共振下棉价创新高

　　今年以来国内市场陈棉现货资源不足，棉花商业库存下降幅度加大，数据显示，截至8月底全国棉花商业库存为176.59万吨，环比7月底减少17.5%，同比下降32.7%，是近五年最低水平。同时由于内外棉价差倒挂、人民币汇率等因素影响，进口棉数量也大幅下跌，据海关数据显示，2023年1至8月我国累计进口量为86万吨，同比减少37.1%。新棉方面，2023/24年度棉花种植面积下降，市场对新棉又一定的减产预期。加之9月传统旺季下，国内消费仍有增长预期，利好支撑下棉价走出今年新高。

　　国际方面，因美国干旱面积扩大以及月初飓风过境使得市场继续担忧美棉产量，美棉强减产预期强势支撑下，内外联动下国际棉价大幅走高，ICE期棉一度接近90美分，为今年的最高点。美国农业部发布的9月全球棉花供需报告中，调减了全球棉花预估产量37.5万吨，至2447.1万吨，其中印度调减产量10.9万吨，至544.3万吨，美国在上月大幅调减54.6万吨的基础上，本月继续下调18.7万吨，至285.9万吨，处于历史低位水平。

　　供应增加棉价创新高后整理运行

　　今年以来棉花产业链价格共振上涨，主要受供应及供应预期偏紧推动。为了缓解供应偏紧局面，7月底储备棉开始投放市场，8月14日起储备棉日轮出量由1万吨增加至1.2万吨，9月4日增加至2万吨。国家调控措施持续发力，供应端压力缓解，储备棉供应逐渐增加，棉花市场有所降温。7月31日至9月27日累计成交总量567405.2257吨，成交率90.34%。9月8日前，储备棉竞拍热烈，全部成交。之后成交情况有所下降。截至9月27日，储备棉成交均价17511元/吨，较7月31日上市初期下降450元/吨，降幅2.5%。后续国内抛储持续进行，有关部门公布了长假期间和长假后的储备棉拍卖计划的公告，显示出有关部门保证新棉上市前国内棉花供应稳定的态度。

　　7月20日发改委增发75万吨滑准税配额，并于9月上旬下发至棉纺企业，港口棉花库存缓慢回升，海关总署最新数据显示，中国8月棉花进口量为18万吨，同比增加62.3%。短期对棉价进一步上行形成压制。

　　旺季成色不足国内市场观望情绪升温

　　棉纱市场跟随成本震荡，当前“金九银十”旺季成色不足，下游纺企新增订单不及预期，整体不及往年同期水平。大部分维持小单走货为主，棉纱价格提涨困难，内地纺企纺纱利润亏损情况下报价多持稳待市，实际商谈仍有空间。同时随着国内棉花价格的大幅上涨，纺企用棉成本增加，对于高价棉花接受能力和意愿不强，化纤类产品因价比优势较为明显，成为纺企选择的替代品，对国内棉花价格形成压力。部分织厂有减产现象，市场信心不足，从订单来看目前多以小单为主，订单量较月初减少，且后续订单普遍不足。

　　后市预测：综合来看，尽管棉花供需紧张关系缓解、需求也并未如预期放量，但棉花现货价格仍较为坚挺。而随着新棉的收购期逐渐临近，抢收预期虽较前期有所减弱但考虑到轧花厂过剩的产能，籽棉抢收预期依旧强烈，从目前手摘棉的价格来看，大致维持在9元/公斤以上，价格相对较高对棉价形成一定的支撑。

　　生意社认为节前棉价仍维持高位震荡，长假后部分纺企或仍有继续补库的需求，持续关注纺企的补库情况。下游纺织端继续反馈旺季不旺，这使得市场对棉花需求前景趋于谨慎，后续等待新棉集中上市开称价格及市场情绪变化，以及十月需求端的复苏情况。

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