【南华观点】昨日三胶日盘继续减仓下行，夜盘在原油上涨带动下，合成胶走高，橡胶小幅上涨，20号胶持稳。临近长假，市场避险情绪较重，商品整体小幅减仓下行。新胶转contango结构，20号胶主力换月至12合约，11-12昨日夜盘接近平水，12-01呈contango。从月差结构来看，近期天然橡胶的基本面偏多趋势或有转向，主要关注海外原料供给问题，海外原料供给因天气在8、9月出现出现缺口，导致国内深色胶延续去库趋势。下游节前补货告一段落，近期人民币-美金价差仍有走缩空间，正套可以继续持有。合成胶近期虽然成本面支撑较强，不过前期暴涨情绪褪去，价格逐渐回归基本面定价，但现货仍升水盘面，市场僵持。目前橡胶、20号胶估值回落，10月维持价差走缩的观点；注意在宏观环境，近期商品或许都是跟走宏观为主。 策略：套利建议RU2311-RU2401正套，NR2311-RU2401正套，NR月间；注意周四9.28无夜盘，单边投机注意避险节前平仓。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。