2、机构对于当前的利率水平并不满意，特别是对于信用利差过低有所担心。

多认为伴随经济下行，企业经营困难，可能会出现信用风险爆发，这会对信用债券造成冲击。

从阐述逻辑来看，“经济下行压力大—企业经营困难—信用风险加大—对低等级信用债券担心”这个链条很清晰，但是从深入交流来看，“信用债券绝对水平低以及信用利差窄”是机构对信用债券谨慎的最主要原因。

3、机构的久期策略和杠杆策略有所变化。

上半年机构的普遍做法是：敢于加杠杆，而谨慎于延长久期。目前机构的普遍做法是：可适当延长久期，但是对于加杠杆有所谨慎。

其根本原因是对于货币市场流动性风险的担心有所提高。

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