随着美元继续强势上行，近一周来，大宗商品结束与美元同涨局面，出现回调。

　　分析人士表示，美联储9月议息会议整体偏鹰，推动美元指数上行，全球金融环境进一步紧缩使得近期偏强的商品价格明显回调。当前大宗商品基本面存在一定支撑，但缺乏继续向上的驱动力，大宗商品短期走势或承压。

　　● 本报记者张利静

　　强势品种回落

　　文华财经数据显示，上周文华商品指数收跌1.10%，其中农产品板块下跌1.66%，有色板块下跌0.86%，钢铁板块下跌1.08%，贵金属板块小幅上涨0.37%。资金方面，上周全市场出现较大净流出，各板块均以资金撤出为主。国际农产品期货也遭遇资金“用脚投票”，CBOT大豆、玉米、小麦期货近期均以跌为主。

　　国投安信期货分析师胡静怡称，欧美制造业仍处于萎缩区间，海外需求疲弱。国内来看，近期政策陆续出台，随着10月临近，对商品旺季的需求预期将逐渐进入验证期。短期来看，在海外紧缩环境下，商品或承压运行。

　　回顾本轮大宗商品强势行情，招商期货相关人士表示，行情可分为三个阶段，第一阶段以需求驱动为主导，到第二、三阶段时，供给驱动逐渐显现。

　　招商期货相关人士分析，第一阶段从5月底开始到6月下旬，由于宏观情绪改善，商品全面反弹，各品种涨幅差异较小。第二阶段从7月上旬到8月底，此时许多商品面临9月合约交割压力，由于商品整体显性库存偏低，价格本就易涨难跌，加之8月中旬意外降息后政策预期显著加强，引发了强烈看多情绪，空头节节败退。进入9月份，商品市场出现明显分化，其中原油、煤炭领涨，除了需求端不错外，还主要受到“OPEC+”超预期减产和国内煤矿安监增加等的影响，但此时不少前期强势的品种在资金博弈暂歇后出现回落。

　　缺乏向上驱动力

　　展望后市，国贸期货分析师郑建鑫表示，考虑到三季度美国经济状况，叠加国际油价反弹和汽车工会谈判再次推升通胀预期，美联储年内再加息一次的概率比较高，市场短期将面临预期修正。当然，更高、更持久的利率也意味着更高的衰退概率，再加上美国国内财政面临退坡，中期有可能触发下一轮衰退交易。在修正加息预期下，大宗商品市场有望下跌，但随着预期衰退，美联储态度由鹰转鸽，市场有望重新迎来反弹。

　　“总体看，当前大宗商品基本面存在一定支撑，但缺乏继续向上的驱动力，比如，原油的供给减产已大部分计入价格，铁矿石面临的是铁水价格见顶，铜价则受制于强势美元。”招商期货相关人士认为，从海外看，高利率、强美元会继续抑制经济，此后消费可能承压，制造业和零售业也还在去库周期中。不过毋庸置疑的是，商品底部也在抬升。

　　分板块看，胡静怡表示，能源方面，美联储偏鹰派的表态使得市场风险偏高，带动油价回调；有色方面，受海外紧缩政策影响，板块短期或继续承压，受益于近期人民币走弱，内盘金属明显强于外盘；贵金属方面，美元和美债收益率或延续强势，板块有望继续调整。

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