汇通财经APP讯——虽然法国兴业银行略微减少了其对贵金属的敞口，但该行仍看好贵金属，因为在美联储计划结束其紧缩周期之际，通胀仍居高不下。

　　尽管黄金在整个夏季表现平平，但法国兴业银行乐观地认为，金价有可能回升至2000美元/盎司。

　　该行的大宗商品分析师在他们最新的展望报告中表示：“总体通胀继续降温，但核心通胀仍居高不下，美联储正接近其周期性峰值。随着美国潜在衰退的时机逐渐消退，这些事态发展给予美联储机会(也有义务)更久地保持较高利率，以对抗通胀。我们认为，这应该会使实际利率保持在高位，再加上美元走强，这些不利因素应该会在今年年底前把金价限制在2000美元/盎司或以下。”

　　展望新的一年，分析师们表示，随着投资者意识到央行降低核心通胀至2%的目标是多么困难，他们预计到2024年底，金价将升至2200美元/盎司。

　　分析师们表示：“随着通胀斗争中低垂的果实已被采摘，我们认为黄金市场将不得不提高远期CPI预测。因此，我们预计到2024年底，随着市场根据宏观新闻流调整其远期通胀预期，金价将波动升至2200美元/盎司。此外，在我们预期的美国利率放缓的情况下，我们预计美元将走弱，这是一个额外的看涨因素，应该会提振黄金，以及其他以美元计价的资产。”

　　尽管法国兴业银行看好黄金，但他们指出，黄金将面临一条崎岖不平的道路。他们表示，投资需求仍有减弱的空间。在发表上述言论之际，全球最大的黄金ETF的持有量已降至2020年1月以来的最低水平。

　　他们说道：“尽管自6月初以来有139吨黄金从ETF金库中撤出，但目前的价值为2789吨，比2016-2020年(在因疫情恐慌资金大量流入之前)的平均持有量高出20%以上。如果没有看涨催化剂刺激投资者进一步多元化投资黄金，这些高位持有量会为在短期内从ETF进一步的资金流出打开大门。”

　　与此同时，该行认为黄金投机性仓位存在一些下行风险。

　　分析师表示：“虽然基金经理的多头仓位在2023年仍处于高位，但我们注意到，8月份空头头寸大幅增加。根据我们的OBOS模型，黄金在1年期和2年期窗口都接近超买。尽管8月份基金经理持有的空头合约大增，但空头仓位仍处于平均水平。这意味着，就仓位而言，黄金面临的最大风险将是多头平仓。”

　　虽然该行仍看好黄金，但上周宣布正在降低在其多资产投资组合策略中黄金的敞口。进入第四季度，法国兴业银行投资组合中的黄金比例从第三季度的6%降至5%。

　　黄金占其大宗商品投资策略的50%，另外5%投资于更广泛的大宗商品，重点是石油。

　　现货黄金日线图

　　北京时间9月26日16:17，现货黄金报1914.25美元/盎司

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