隔夜铜价走低，美元走强与伦铜库存继续走升、0-3月贴水扩至70美元，压制外盘铜价。市场关注美债收益率攀升，且在高位可能维持更长时间，同时评估跟踪美汽车行业罢工与政府关停风险。国内节前备货支持铜价，昨日现铜升水报180元/吨，精废价差440元，洋山铜溢价61.5美元，SMM社库再减9900吨至8.48万吨。市场认为国庆后，国内铜市将逐步累库，结合外盘库存，价格下行压力将逐渐加大。一方面因国内四季度铜生产冲产动力强；另一方面，也担心国内部分涉铜消费难以延续强势。不过，我们仍认为铜价有继续在高位反复的可能，铜价冲高的尾部潜力可能来自宏观交易情绪，也可能来自市场对中国铜消费看法的修正认识。伦铜库存及升贴水反映中国以外地区供应宽松，铜价交投重心有长期下移的风险。但中线仍倾向铜价震荡摸顶形态的反复性，多单依托6.74-6.75万持有。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。