8月以来，生猪期现货价格整体呈现振荡回落走势。期货市场，截至9月25日收盘，主力2311合约上涨0.27%，报收于16775元/吨。现货市场，截至9月22日，全国生猪出栏均价为16.17元/公斤，较8月初的17.58元/公斤下降1.41元/公斤。

　　对于猪价走势，方正中期期货饲料养殖研究员宋从志分析认为，主要有几方面原因：一是养殖板块系统性回落，8月中旬开始，肉禽、牛羊肉均不同程度下跌，除蛋鸡外，畜禽板块整体景气度不高，对猪价边际施压；二是7月底猪价在经历长期盘整后出现急涨，短时间内从14元/公斤附近涨至17元/公斤以上，8月终端都在消化前期涨幅，尤其终端冻品库存偏高，压制白条价格，猪价大涨后往下游传导并不流畅；三是头部企业在8月出栏量环比有增无减；四是饲料价格开启新一轮涨势，令二次育肥补栏转为谨慎，散户未像去年同期那样通过次育肥对出栏形成截流。

　　格林大华期货农产品研究员张晓君表示，一方面，目前生猪市场供应相对充足，施压现货猪价；另一方面，产能去化缓慢对应四季度猪价上行空间有限。今年1—8月能繁母猪存栏量连续8个月环比下降，截至8月底，我国能繁母猪存栏量为4241万头，环比减少0.7%，较4390万头的高点下降3.3%，对应11月至明年6月出栏量环比回落。然而，今年8个月产能下降3.3%，相比上轮5个月产能下降6%，产能去化偏慢，其对今年年底及明年年初猪价看涨预期的支撑力度较弱。

　　宋从志表示，8月下旬至9月中旬，国内大宗商品市场呈现系统性大幅上涨行情，尤其是饲料原料豆粕，价格持续创出新高，生猪期现价格及其他商品相对估值持续走低。今年上半年散户补栏量偏低，猪价底部确认后，二次育肥可能成为三季度推动猪价上涨的主要力量。同时，9月以来仔猪价格大幅下跌，其中7kg仔猪价格已经跌至230元/头附近，深度低于仔猪出栏成本，仔猪亏损加剧令远期能繁产能去化预期得到强化。

　　展望后市，宋从志表示，目前生猪估值不高，下半年供需边际改善的预期下，猪价将继续振荡上行。交易上，国庆节前后空11月合约多1月合约的套利建议择机离场，激进投资者可在养殖成本附近买入1月合约。边际上，警惕饲料养殖板块集体估值高位带来的系统性风险。

　　尉秀表示，短期需关注“双节”备货以及二次育肥节奏变化、压栏带来的联动影响；中期关注腌腊旺季、压栏导致的供需错配影响。

　　“年底前预计供需双增，不存在大的结构性矛盾，单边趋势行情支撑力度不足，建议根据阶段性供需变化寻找波段交易机会。”张晓君表示，供应端重点关注存栏相对充足和增重幅度有限互为掣肘的局面如何被打破。天气转凉后生猪日增重明显增加，但“双节”前备货需求良好，16元/公斤的养殖成本支撑明显。另外，长假后消费逐步向好，猪价有望迎来季节性上涨行情，上方空间取决于压栏增重幅度和二次育肥规模，暂可关注18—19元/公斤的压力位。“明年一季度猪价不容乐观，仔猪价格低位对应育肥成本下降，预计猪价振荡下行，关注13—14元/公斤的支撑有效性。”

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