摘要:

　　行情回顾

　　01合约偏弱震荡，周度跌幅0.58%。

　　逻辑观点

　　第一，巴西丰产和出口量大增的影响依然存在。

　　第二，国内库存低，现货价格坚挺。但市场传闻年底前有大量白糖陆续到港，未来供需平衡预期转变。

　　第三，高价对需求确实存在负面影响。

　　第四，受厄尔尼诺现象影响，新季东南亚、印度和欧洲等国的白糖产量并不乐观，可能依然是减产年份，巴西的增产不足以抵消其他国家的减产

　　第五，此前丰产的预期在不断修正，不排除2023/24年度依然是产不足需年份的可能

　　行情展望

　　01合约有新糖上市和进口大量到港后供应压力缓解的预期，但同时也因极为紧张的现货格局难以下跌，预计跌幅有限。

　　操作建议

　　01合约看跌期权卖权持有，或6800附近低位多单持有。

　　风险因素

　　宏观风险带来国际糖价大幅回调，或监管/调控政策力度超过预期

　　文件链接：广州期货-一周集萃-白糖-预期偏弱震荡下行，密切关注关键支撑位-20230922

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