行情表现

日内消息

　　1、现货市场成交转好，国内电解铜库存大幅下降

　　据Mysteel统计，9月25日国内市场电解铜现货库存7.98万吨，较18日降1.83万吨，较21日降0.99万吨；其中，上海库存6.01万吨，较18日降0.81万吨，较21日降0.67万吨；广东库存0.91万吨，较18日降0.70万吨，较21日降0.37万吨；江苏库存0.58万吨，较18日降0.31万吨，较21日持平。周尾铜价跳空走低，下游备货情绪继续表现回升，现货市场成交转好，且市场到货相对有限，国内库存大幅下降。

　　2、【资金流向】商品期货市场资金流出46.71亿，资金大幅流出铁矿石、螺纹钢、沪铜

9月25日，截至10点16分，商品期货资金整体共流出46.71亿。

具体品种表现上看，资金流入前三分别为：棉花（+41.71亿元），玉米（+1.41亿元），沥青（+1.02亿元）。

资金流出前三分别为：铁矿石（-16.05亿元），螺纹钢（-8.04亿元），沪铜（-6.25亿元）。

注：本表仅展示当日该时点资金流入前八/资金流出前八的期货品种。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　9月25日上海1#电解铜现货价格报价68205.00元/吨，相较于期货主力价格（67670.00元/吨）升水535.00元/吨。

　　9月22日沪铜期货库存录得54165.00吨，较上一交易日减少10981.00吨。

机构观点

　　南华期货：铜价小幅回落，高位震荡

　　【盘面回顾】沪铜主力期货在周中小幅回落，报收在6.8万元每吨，上海有色现货多日出现百元每吨以内的升水，整体升水较低。上期所库存下降近1万吨至5.4万吨。进阶数据方面，由于精炼铜价格回落，精废价差大幅缩窄。相较于铜价的回落，铝价相对坚挺，造成铜铝比大幅下降0.1至3.5附近。铜矿TC进一步小幅降低0.7美元每吨至91.6美元每吨附近。精炼铜现货持续出现进口利润。
【产业表现】据了解，CSPT小组召开季度会议，敲定2023年第四季度铜精矿现货采购指导加工费为95美元/干吨及9.5美分/磅，与2023年三季度持平。
【核心逻辑】铜价在周中小幅回落，依然在震荡区间内。小幅回落的原因包括美元指数的走强、整个大宗商品板块估值回调、铜短期供给偏多。美元指数在周内不断向上，一度上涨到105.78。有色板块估值在周内回落，能化板块、油脂油料板块等都出现了一定幅度的下滑。供给偏多可以从升贴水的持续偏低窥见端倪。周中出现多日现货升水不足百元每吨的情况，同时进口铜逐步流入市场使得供给短期并不紧缺。展望未来一周，铜价或继续在震荡区间内波动，区间范围在6.72万-6.95万元每吨之间。形成震荡的主要原因依然是宏观和供需的稳定，节前备货或将逐步开启。