2023-09-25  弘业期货

• 农产品板块

【油料】

收割期压力延续，豆粕偏强震荡

上周五美豆窄幅反弹收上影小阳线；美豆中西部收割推进带来压力，同时出口需求疲软和巴西庞大产量预期施压；指标11月开盘1294，最高1303，最低1292.5，收盘1295.25，涨0.12%；国内夜盘豆粕高开震荡；虽然外围大豆走弱，但十月之后大豆进口下降预期以及人民币贬值提升进口成本支撑；主力1月开盘3961，最高3974，最低3947，收盘3968，涨0.69%；菜粕小幅高开收中阳线；豆粕偏强以及3070一线支撑使空头获利离场；另外进口菜籽榨利修复和豆菜价差也影响走势；主力1月开盘3120，最高3162，最低3114，收盘3158，涨1.51%；菜油高开小幅震荡；后市菜籽进口充足预期延续，另美元走强对油脂的压力稍减，印尼预期10月始预期有较长时间的干旱，或影响棕榈油产量；主力1月开盘8690，最高8730，最低8661，收盘8702，涨1.35%；操作建议：豆粕菜粕菜油关注。

【豆一】

外盘大跌 期价承压

隔夜外盘期价大跌，今日豆一期价料承压，昨日期价小幅下跌，主力2311合约收盘至5113，持仓略降，黑龙江地储拍卖本周全面启动，政策供应压力明显上升，但拍卖成交率剧烈下滑。美联储议息会议偏鹰，USDA美豆单产和产量数据高于预期，外盘期价承压下行，豆二期价持续大幅下跌。近期国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市，观望情绪升温，上周黑龙江省出台文件要求加快地方调节储备大豆销售出库，决定启动竞价销售工作。截至2023 年9月底前，地方调节储备大豆采取公开竞价拍卖方式销售，地储销售压力加大，料冲击现货行情。东北降雨减少，有利于新豆生长成熟。产销区国产大豆现货价格以稳为主，消费旺季即将到来，国储大豆、地储大豆拍卖恢复，市场供需两旺。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产。近期下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆将会逐步上市，关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，在拍卖供应增加背景下，建议投资者偏空操作思路。

【花生】

集中上市在即，期价增仓下行

上周花生期价增仓下行，价格重心下移，周五主力2311合约期价收盘至9912，跌破10000整数关口，近月2310合约期价收盘至10506，持仓减少，受油脂价格大跌带动。本周华北产区大面积降雨，且未来10天天气预报依然多雨，导致花生收获及晾晒困难，短期现货供应压力明显减轻，但供应压力后移将利空远月，远月2401合约表现偏弱。油厂收购价格持续下调，对现货价格走势造成打压。受降雨影响，周末河南产区白沙通货米收购价格下跌800-1000元/吨，新作通货米收购价格维持在10200元/吨左右，8月至今累计跌幅已超过3000元/吨。8月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米尾货销售价格下跌在10750-10800元/吨。需求方面，少数油厂试探性收购，本周相关油粕价格继续回调，花生油厂理论榨利亏损扩大，继续抑制油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。新作方面，近期花生产区降雨偏多，土壤墒情良好，有利于麦茬花生生长，新作丰产预期较强且陆续兑现。后期花生新作陆续上市，现货价格下跌趋势或未结束，新作丰产的利空压力持续，增加远月期价下行压力，建议投资者维持偏空操作思路。

【玉米&淀粉】

震荡

玉米多收割，质量较好，集中上市压力大。小麦价格高替代优势减弱，稻谷成交爆量。进口玉米月度趋势下滑。美盘方面，美农报告调低单产，但调增种植面积，美玉米产量调增，美玉米低位运行。美墨转基因争端影响出口。俄乌局势持续影响。国内需求上，猪价上涨乏力，生猪养殖盈利转亏。禽类养殖方面，蛋禽盈利好，存栏增长，肉鸡盈利回落。饲料需求偏强。深加工企业开机率稳定，淀粉库存回落。连玉米震荡。

【棉花&棉纱】

宽幅震荡

截至到9月19日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数198，同比高70，环比上周增4；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为297，同比高117，环比上周减16。截至9月14日当周，2023/24美陆地棉周度签约2.4万吨，周增57%，较前四周平均水平增67%，其中越南签约1.01万吨，中国签约0.59万吨。国内方面，北疆局部地区产量预期不佳，机采棉收购价不定，市场缺乏引导但高价预期支撑；商业库存较少，抛储及进口补充供给，加上下游需求旺季不旺，棉价上方承压。整体来看在基本面驱动不明，近期宽幅震荡，关注机采籽棉开秤价及宏观环境。

纯棉纱市场行情一般，下游织厂维持刚需采购，贸易商投机补库较少。市场对旺季不旺预期增强，棉纱价格稳中偏弱，市场等待新棉开秤情况。

【生猪】

震荡

月底养殖单位出栏有所加速，集团长、散户及二育群体均有增量，屠宰企业收购难度整体不大，且由于终端走货速度稍显一般，加之冻品出货情况不佳，制约宰量提升空间，短时天气转凉及双节利好暂难对猪价形成强有力支撑；目前市场肥标价差走俏，部分散户惜售心理仍存，周度市场出栏均重继续缓慢抬升，猪价8元/斤附近二育入场心态相对积极，体量上随比不上去年，对现货也有一定的托底效果，近月预计仍维持震荡格局，上下波幅均有限。

【鸡蛋】

承压

临近双节蛋价高位回落为主，贸易商风控情绪较强，基本保持偏低库存运营策略，虽然商超及农贸市场备货仍在进行，由于食品厂需求基本结束，终端走货放缓，消费拉力不足；供应方面，节前养殖户淘汰老鸡数量整体偏少，受饲料成本上行影响，部分单位选择换羽替代补栏使得近月蛋鸡产能上升预期较强，且随着天气转凉，产蛋率及蛋重稳步提升，供应增量相对明确，双节后是传统消费淡季，蛋价难有抬头空间，近月暂时受高基差支撑，但节前现货跌势恐有加强，盘面相对承压。

【白糖】

震荡

本周华储网即将拍卖12.67万吨白砂糖，虽然国储糖投放将缓解市场供应紧张的情况，但考虑到此次拍卖数量不多，且7300元/吨新糖的竞拍底价高于市场预期，预计拍卖对市场产生的利空影响有限。新旧榨季交割之际，由于未来供需形势尚不清晰，目前市场观望氛围较浓，预计短期糖价继续保持稳定的可能性较大。但从未来供应形势上看，内外价差倒挂严重、国内产不足需缺口巨大，国内糖价保持长期上涨走势可能难以改变。

【苹果】

震荡

批发市场客商双节备货积极性尚可，冷库货源紧俏，储存商要价偏硬，价格预计维持高位。采青富士成交活跃，价格有继续上涨可能。各产区即将进入摘袋期，陕西已摘袋采青果质量一般，山东产区红将军好货极少，市场好货急缺，当前库存货以及早熟果价格稳定，期价有一定支撑，预计短期内在低库存的影响下现货价格继续稳中偏强运行。

【红枣】

以稳为主

中秋将至，河北市场储存商积极出货，下游贸易拿货积极性不高，成交情况一般，大级别货价格有稳中偏弱之势；河南新郑红枣市场贸易商积极出货，成交情况一般，主流成交价格稳定运行；广东市场到货质量不同价格不一，品牌好货价格高于仓单现货，市场购销积极性减弱。

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