2023-09-25  弘业期货

• 能源化工板块

【原油】

震荡偏强

隔夜，原油价格维持震荡走势，美原油领涨基准油价格。实货市场方面，道达尔买兴推动美国原油走强，并导致跨大西洋套利窗口关闭，布伦特原油与迪拜原油差价也相应拉宽。相应的，基准油期货前端结构明显走强，隐含的供需关系收紧，因炼油利润维持高位，市场预计今年秋季检修强度或低于往年，成品油市场矛盾或转向原油市场。日内，原油价格存上涨可能。

【PX】

震荡

PX CFR中国收盘价1135美元/吨，PX-N419美元/吨，PX-MX98美元/吨，近期PX价格小幅度震荡。PX上周负荷下滑至77.88%，目前福海创已重启，需继续关注浙石化检修对供应的影响。近期盘面震荡偏弱，周五夜盘下跌至9150，受原料端高位整理回调影响，以及对PTA检修需求下滑的预期。纸货10月在1130仍有买盘，需关注市场对调油旺季和PX检修过后，供应量增加的预期。目前成本端支撑偏弱，预计继续震荡。

【PTA】

震荡下滑

周五油价小幅收涨，PX小幅提升至1135美元。PTA装置方面，逸盛大连负荷恢复，逸盛石化共485万吨、英力士10月陆续检修，当前PTA负荷达到83%偏高水平。成本挤压下，现货动态加工费-35元低位。当前聚酯负荷降至88%附近，库存整体中性，终端织机负荷波动不大，维持80%。近日PTA加工费处于低位区间，PTA短期继续偏弱震荡

【乙二醇】

震荡偏弱

近日乙二醇港口库存在105万吨高位，行业整体负荷63%附近，环比小幅回落，近日中石化部分装置停车，部分联产装置转产，而煤制装置负荷有所提升。下游聚酯工厂库存中性偏低，负荷降至88%附近，终端负荷维持在80%。短期乙二醇驱动不足，震荡偏弱。

【短纤】

震荡偏弱，加工费或继续小幅走高

近日短纤工厂价格在7745元，纱厂成品库存有所改善，开工小幅提升，订单一般。短纤负荷下调至84%附近，供需环比有所改善。目前短纤现货加工费在1031元，随着原料重心调整，加工费或继续小幅走高。

【聚烯烃】

高位震荡

聚乙烯产能利用率在82.14%，新增茂名石化、广东石化检修，上海石化复产开工，停车产能在356万吨/年。华东线性LL价格在8410元/吨，L2401震荡偏弱，收于8263。聚乙烯检修装置复产开工，供应偏宽松，下游开工率持续好转，包装膜开工率小幅上涨，农膜需求逐渐进入旺季。进口聚乙烯增加，库存总体稳定。聚丙烯产能利用率在78.95%，新增绍兴三圆检修，茂名石化、独山子石化复产开工，停车产能在446万吨/年。华东拉丝在7925元/吨，PP2401震荡偏弱，收于7863。聚丙烯检修装置部分开工，新增扩能方面，宁波金发、东华茂名新投装置已投产，宁夏宝丰已成功产出均聚注塑合格品，供应偏宽松。下游边际需求回暖，塑编开工维持低负荷，节假带动部分包装类需求，外卖及快递包装稳定支撑，管材开工略有恢复，下游开工率小幅上涨。贸易商库存有所累库。聚烯烃供需双增，基本面近期变化不大，成本高位运行，聚烯烃或高位震荡。

【PVC】

期价继续向下调整

上周五PVC期价探底回升，收盘期价报收于6303元，跌幅在1.18%。夜盘期价再度弱势下行，期价回到6250元一线。上周供需面整体表现平稳，上游库存在生产企业提高开工负荷的影响库存小幅累库；社会库存方面，则延续了上周的去库态势。同时，上周动力煤和电石价格均出现了上涨，上游工厂综合利润有所下滑。短期来看，市场依然缺乏有效的支撑，期价整体跟随宏观情绪波动，关注下方6150元的支撑。

【烧碱】

估值偏高，期价回落

烧碱上周五期价整体呈现冲高回落态势，但夜盘期价出现较大幅度回落，期价回到了3000元关口附近。现货市场的涨势也有所放缓，烧碱主要下游氧化铝开工出现小幅下滑，同时，烧碱上游库存出现小幅累库。前期供应偏紧的状态有所缓解，导致期价逐步回稳。同时，由于烧碱整体估值偏高，随着宏观气氛转淡，期价或出现一定幅度的回调。短期来看，期价或维持在3000元关口附近震荡。

【甲醇】

高位回调

郑醇上周冲高回落，后半程基本维持高位区间回跌态势，周五夜盘维持弱势，总体继续维持涨后高位区间，短时受到油价回跌及国内能化集体转弱影响明显，但符合甲醇库存高位现实。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，港口库存大超百万吨，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

高位运行

苯乙烯上周先跌后弹，周五夜盘延续日间反弹态势继续小幅回升，总体仍属涨后高位，回跌受到油价回跌影响明显，但低库存或有助期价再度企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，目前已经年度性得来到万点附近运行，昨日俄罗斯宣布停止成品油出口或再度对油价形成利多刺激，或有助苯乙烯寻低企稳，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

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