来源：21世纪经济报道

债市出现今年最大一波调整。对于投资人来说，去年11月的债市大震荡下的债基和银行理财的踩踏风波还历历在目。

截至9月20日，9月以来债券型基金近九成负收益。据21世纪经济报道记者了解，近期一批机构和投资人选择赎回债基。近期债券基金频频公告遭遇大额赎回，接连发布提高基金份额净值精度的公告。

在此期间，也有专业投资人表示，止损盘出局后，抄底的机会来临，近期已开始逐步买入债基。

多位基金人士认为，像去年11月份那种程度的债市调整，再次出现的可能性极低；基于对风险和收益的不同看法，目前基金经理们对债市的投资取向分歧明显。

下跌

近期的债市变幻莫测，投资人的情绪也随之起伏不定。自8月下旬以来，债市出现今年最大一波回调。8月25日至9月20日，中证全债指数下跌0.48%。

从8月下旬以来，债市震荡调整，尤其是短端（1年期）和长端（30年期）跌幅较大。

比如，中债-30年期国债全价（总值）指数下跌了2.60%。与之相对，中债-10年期国债全价（总值）指数仅跌了0.83%。

一位大型基金公司固收部基金经理告诉记者，“这一波调整，债券短端（1年期）和长端（30年期）跌幅较大，10年期债券表现相对稳定。我7月底就把30年期债券调整到10年期。”

而赎回压力随着长债指数探底至7月下旬水平，一度有所缓解，但9月14日官宣降准后，债市再度出现二度探底，这一波的震荡仍在持续。

债市的这波回调，开始只是利率债跌，但信用债随后也出现调整。

比如中证信用债1-3年指数，在9月4日至9月12日下跌了0.31%。

可转债是今年市场中表现最好的品种之一，也同时受到冲击。

比如，中证转债指数年内涨幅一度超过5%，远远跑赢主要股指。但自从9月5日短期反弹结束后，中证转债指数持续下行，特别是9月7日单日指数下跌1.08%。

这一波债市的调整也拖累了债基。近期与债基相关的指数持续回调，这对于向来稳定的债基来说比较少见。

数据显示，9月1日至9月11日，可转债基金指数下跌0.76%，万德债券型基金指数下跌0.29%，万德一、二级债券基金指数跌幅均超0.3%，万德中长期纯债型基金指数下跌0.29%，万德短期纯债型基金指数下跌0.14%。

债基相关指数随后下跌趋势有所放缓，但震荡并未结束。

值得关注的是，9月以来，债基约九成负收益，仅一成正收益。

记者据Wind数据统计，截至9月20日，9月初以来，全市场3302只债基（仅计算初始基金，成立于9月1日之前，下同），负收益占比86%，零收益占比1%，正收益占比13%。

跌幅最大的华夏可转债增强A收益已跌去5.08%。

尽管经历年内最大一波大回调，纯债基金今年仍保持了正收益。

万德中长期纯债型基金指数、万德短期纯债型基金指数，9月以来分别下跌0.18%、0.05%，但今年收益仍有2.58%、2.38%。

相对于今年普遍负收益的主动权益基金，纯债基金的表现堪称出色。今年以来，代表主动权益基金的万德偏股混合型基金指数下跌2.91%。

原因

“近期债市调整，其实原因很简单，最近国家出了一系列利好政策，包括地产刺激政策等，市场认为经济要好转，债市和股市存在跷跷板效应，债市就跌了一波。”一位基金公司人士说。

对此，格上财富金樟投资研究员蒋睿也认为，此次债市调整主要原因在于刺激经济的政策持续出台之下，市场认为经济有望企稳回升，投资者风险偏好小幅提升，叠加月底资金阶段性紧张，国债利率有所上行。

一位大型基金公司固收部基金经理向记者解释债市回调，“主要是大家觉得利好出尽，之前配了很多债券，近期有不少止盈盘，也出现了止损盘。”

一方面，此前相对紧张的资金市场利空债市。

“最近资金有一点紧，央行降准的原因就是之前资金已经开始紧了，债市下跌造成正反馈。银行理财被赎回，他们持有的永续品种一下子开始跌。”上述基金经理说。

另一方面，当经济预期向好时，大家会更愿意投资高风险高收益的产品，对低风险低收益的债市形成利空。

上述基金经理解释，近期出了很多稳经济的政策，特别是库存周期可能要起来，地产也在松绑，市场预计经济可能见底，就要起来了。相对于债券，资金可能倾向于投资别的更高收益的产品。

“接下来的债市，我的看法是不用那么担心，未来通胀可能会有一点抬头，但也不会太强烈，所以债市调不深，短期回调就是因为赎回的因素，基于长期投资来看，经济环境还是对债市相对有利。”其指出。