海外官方增减持美债行动明显“背离”，中国大陆持有美债规模降至逾14年以来低位。

　　美国财政部最新公布的国际资本流动报告（TIC）显示，美国海外第一大债主日本7月增持69亿美元美国国债，持仓规模达到11125亿美元。与此同时，至今年7月，海外总计持有美国国债环比6月增加920亿美元，至7.65万亿美元，创去年2月以来新高。

　　另一边，美国第二与第三大债主纷纷减持。其中，至今年7月，中国大陆持有美国国债规模为8218亿美元，为2009年5月以来最低水平，当月减持规模为136亿美元，是连续第四个月减持。美国国债第三大海外持有国英国7月同样减持美债，当月减持99亿美元，规模降至6624亿美元。

　　纵观7月，增持与减持美国国债的国家数量“平分秋色”。单看美国国债前八大海外持有国中，当月选择减持和增持的国家地区各占一半。

　　美债作为全球官方储备资产的重要标的，为何会遭遇多国的背离操作？

　　着眼于短期视角，美债市场波动以及美元流动性考虑或是一国增减持美债的重要动因。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，我国官方短期增减持美债可能受到美债市场波动与趋势影响，或者出于国内需要增加短期美元流动性等原因。

　　仲量联行中国区首席经济学家庞溟表示，中国持有美债规模降至14年半以来的低位，一方面是由于美债价格下跌，带来负估值效应，引发中国持有美债仓位相对地、被动地减少，另一方面，或是官方出于防范美债价格继续下降、美元资产价格调整，以及美国经济波动下行等方面的考虑主动调仓的体现。

　　事实上，去年4月起，中国大陆美债持仓规模就已降至万亿美元下方，并在去年8月至今年2月连续7个月减持美国国债，今年3月单月一度增持203亿美元美债，随后于4月再度开启新一轮减持。

　　而近期，美国信用评级时隔近12年，再遭下调。今年8月，国际评级机构惠誉宣布，将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+。在声明中，惠誉罗列了调降美国信用评级的主要理由，包括政府治理能力恶化、政府赤字上升、债务规模持续增长、中期财政面临挑战、经济衰退风险等。

　　更令市场警惕的是美国国债总额再创新高，美国财政部发布数据显示，美国国债总额于9月18日首次超过33万亿美元。《纽约时报》报道称，国债总额再创新高的数据正值联邦支出再度引发争议、政府面临停摆之际，美国的财政前景堪忧。据悉，如果国会无法在9月30日之前通过长期的拨款法案或者短期支出法案，政府将面临停摆危机。

　　而从中长期看，依照当前国际环境推断，业内认为，各国持有美债规模有望形成趋势下降，多元化资产储备仍是未来的一大主流风险。

　　庞溟称，减少对美债投资的依赖度、降低对美国金融风险的头寸暴露、促进对外金融投资的多元化，这是包括中国在内的众多国家和地区近年来的共识与实践。

　　“按照目前发展趋势，各国持有美债的规模有望趋势下降。”周茂华表示，近十多年来，美国债务快速膨胀，美债长期风险在加大，加之全球贸易、投资及金融多极化发展，各国需要多元化外汇资产储备。

　　值得关注的是，近年来，包括中国在内的经济体持有美债规模整体放缓，不少全球央行增加人民币、黄金等资产储备，各国央行资产多元化的步伐有所加快。

　　今年以来，全球央行强劲的购金热潮，成为黄金市场的一大亮点。“央行购金需求是过去几年日渐凸显的黄金需求主题，这也是黄金市场正在发生的重大变化之一。”世界黄金协会欧亚区首席市场策略师芮强表示。

　　世界黄金协会最新数据显示，上半年，各国央行购金量达387吨，创历史新高。强劲的购金热潮中，我国央行黄金储备也实现“九连增”。中国人民银行最新数据显示，截至8月末，中国人民银行黄金储备报6962万盎司，环比上升93万盎司，为连续第10个月增加。

　　庞溟表示，黄金具有避险、抗通胀、长期保值增值等属性，“央行逢低配置增持黄金储备，是以市场化手段优化调整储备资产结构、对冲美元资产价格波动风险的有效手段”。

　　审读：朱建华 监制：张晓光 签发：林艳兴