今年国内金价持续走强，主要有三个方面原因，其中有一点需要格外关注。

首先，从避险属性来看，作为一种大类资产，黄金是特殊的。俗话说，盛世买古董，乱世买黄金。每当世界局势变得混乱，政治、经济等各方面发展的不确定增大时，人们总是会不由自主得想到黄金，黄金往往被赋予了“安全”的意象。在今年外围地缘政治事件扰动、国内经济恢复不及预期、美国等海外经济陷入衰退的背景下，市场避险情绪陡增。

从供需层面看，国内现货黄金市场消费需求旺盛。自2006年以来，中国一直是全球最大的黄金生产国，同时也是最大的黄金消费国之一，交易量巨大。中国黄金协会的数据显示，今年上半年全国黄金消费量为554.88吨，同比增长16.37%。 其中，黄金首饰的消费量为368.26吨，同比增长14.82%。现货市场，黄金饰品的零售价已经超每克600元。

而在央行黄金购买方面，由于美联储加息，全球央行都热衷于购买黄金，而我国央行更其中最大的买家。7 月份，中国人民银行增持黄金23 吨，总增持量达到 126吨。自从去年 11 月开始定期公布购金量以来，央行已经连续第十个月增加黄金储备，累计净购入黄金 188 吨，官方黄金储备总量增至 2136 吨。

反观供给端，依据世界黄金协会的数据，今年黄金的生成成本已经超过了1300美元/盎司，生产成本的上升叠加旺盛的需求，促进了黄金价格的上涨。

需要格外关注的一点来了！

近期黄金内外盘走势出现分歧，外盘维持震荡，而内盘却在持续上涨，最主要的原因在于人民币持续贬值，为以人民币计价的黄金提供了支撑。回顾历史数据，当人民币贬值预期较强时，内盘黄金的溢价率通常较高，反之亦然。目前内盘黄金价格大幅溢价于外盘，我们需要更加关注市场内外货币政策预期的差异、经济增长预期的变化以及央行汇率管理工具的出台情况。人民币汇率不具备中长期贬值的基础，随着未来国内稳增长政策的推进，市场对人民币汇率的预期可能会趋于稳定，黄金的内外价差也会随之缩小。

数据来源：wind

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