2023.09.18\|铜价持稳,关注长假前下游备货节奏
发布时间:2023-9-19 09:11阅读:332
宏观
1、中国8月经济数据出炉,工业和消费边际改善,但房地产销售和持续投产放缓。另外市场更关心的是认房不认贷新政对新房销售的拉动效果,但9月前两周30城商品房销售仅短暂反弹后再度回落,不过一线城市有明显反弹,另外二手房销售有明显改善,因此现在就交易新政策失效还为时尚早。另外存量房贷利率下调在9月25号以后执行,刺激政策持续兑现的预期仍在。因此整体乐观情绪减弱,但边际改善的方向仍未变。
2、美国9月纽约联储制造业PMI指数1.9,前值-19,8月工业产出环比增0.4%,预期升0.1%,制造业延续了边际改善信号。不过汽车工人联合会与三大汽车巨头的劳资谈判失败,周末开始罢工,如何维持时间较长,对短期经济影响较大。另外美政府10月再度面临财政上限。美通胀预期下降,期货市场暗示11月加息可能性降至30%,关注本周联储议息会议对加息路径的暗示。关注美元指数在105重要技术位的走势。
现货
1、上周LME库存维持快速增加,周后半段现货贴水再扩大到55美元的极端高位,而注销仓单仍几近于无,暗示LME存在库存持续回流压力,关注累库预期上升,价格压力增加的可能。
2、沪铜上周库存增加1万吨,SMM统计的社会库存环比微增,保税进口增加至库存小降。现货在换月后升水扩大,但下游仍谨慎畏高,周一现货升水高报低走至100元,持仓持续减少,资金离场可能反映了对旺季预期减弱。上周精铜杆企业开工率环比提高1.5个百分点,废铜杆开工率环比提高3个百分点,需求边际回暖,但幅度有限。周一铜价回落,精废价差持续处于替代水平,供需两弱。不过废铜紧张格局加强,上周粗铜加工费下降到750元,或影响再生铜产量。整体看旺季需求增加乏力,但供应仍紧张,长假前下游可能逢低备货,价格支撑仍在,但高度受限。
3、总结:刺激政策效果弱,LME累库压力加重,旺季需求改善乏力,宏观和现货的乐观情绪都在减弱,但废铜供应紧张、沪铜强升水结构、长假前逢低备货需求提供支撑,短期回调适量备货思路。
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