近期，随着供需边际走弱，甲醇价格有所偏弱。上周，甲醇期货2401合约价格自最高点2654元/吨回落100余点。市场人士表示，甲醇价格走弱主要在于供应端快速恢复，以及需求端增幅相对有限。

甲醇全国开工率已从7月底的64%左右上升至目前的73%以上，上行近10个百分点，并且进口维持高位，供应端压力逐渐凸显。然而，下游开工率以MTO统计数据来看提升约7个百分点，其他下游开工率提升幅度有限，这导致全国甲醇库存近一个月以来涨至中性偏高水平，港口库存更是达到120万吨的高位，尤其是港口总体可流通库存约55万吨，为近7年新高，对甲醇价格形成一定压力。

不过，甲醇各地区表现不一，港口地区受制于持续高进口，库存不断累积，价格走势偏弱。内地则因为下游中秋、国庆双节前备货，价格走势偏强。

事实上，近期甲醇基本面整体表现良好。供应端，内地在经历前期大规模检修之后，供应持续不足，库存下降，价格上涨，利润逐渐恢复，开工率也逐步增加，基本已恢复至全年开工高位水平。需求端，甲醛、醋酸、MTBE开工率均创近5年来历史同期最高水平，传统下游需求表现旺盛。据第三方资讯机构统计，截至上周五，国内甲醛开工率为32.92%，较上周增加0.09个百分点，创至少5年来历史同期新高；醋酸开工率为85.47%，较上周增加2.62个百分点，处于近5年来历史同期高位；国内MTBE开工率为62.08%，较前一周增加2.5个百分点，创至少6年来历史同期新高。甲醇制烯烃装置基本与去年同期持平，且随着宝丰新装置试车以及天津渤化存在检修结束预期，甲醇制烯烃产能未来仍有进一步增加的可能。

从宏观方面来看，目前中美欧制造业PMI和PPI同比指标均在低位，尚未出现趋势性反转。美国和欧元区利率持续高位，转为降息周期的时机尚不成熟。外围总体趋紧的大环境没有改变，需求收缩压力仍然存在。

目前国内甲醇处于难得的供需两旺时段，甲醇装置开工创历史同期最高，但是需求同样强劲，内地库存仍有下降，叠加原油、煤炭等基础原材料持续振荡上涨，市场呈现量价齐升的态势。因“双节”备货正在进行中，内地多数企业库存已消化完毕，目前合同订单基本销售至月底，部分企业已将“双节”期间的产量预售，内地短期并不存在较大压力。不过，港口地区库存和可销售库存偏高，节后需求尚存不确定性，一旦出现大规模的抛售，将对市场形成较大压力，叠加原油价格仍有下滑的可能，市场不确定性增加。

随着内蒙古甲醇利润小幅增加，企业开工率明显上升，供应增加，目前煤制甲醇开工率处于去年同期高位，预计内蒙古甲醇利润上升空间有限。5月以来，甲醇进口量持续处于高位，进口量减少预计要等到四季度，港口库存短期仍将维持高位。

近期成本端走强给予甲醇期货2401合约单边价格一定支撑，且“金九银十”传统下游旺季开工有继续提升预期。此外，宁夏宝丰三期100万吨/年MTO装置已于9月12日出产品，兴兴能源69万吨/年装置准备重启，若装置稳定运行兑现，在需求端的拉动下预计库存压力减轻，尤其是在当下能化商品估值集体拉升的过程中，甲醇单边价格维持偏强格局。中长期来看，四季度国内外天然气限气导致的季节性供应收紧，预期偏强，使得远月合约仍可作为多配选择。

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