SMM9月18日讯:

近两月内，天津市场升水可谓跌宕起伏，经历大起大落，天津0#锌锭对上海溢价最高达240元/吨，普通品牌升水最高触碰500元/吨，可谓年内天津“高光”时刻；那么最近一段时间天津升水走出如此行情原因几何？本文将8月以来天津升水上升、下降、回升企稳三个阶段分别进行分析。

8月份上半部分，天津市场升水上行主要有三方面，其一，主因供应影响迎来缺货周期，北方冶炼厂中巴紫、百灵检修，红烨8月下半月检修储备长单货物情况下，天津市场整体供应本就趋向于紧缺；其二，河北地区受台风影响暴雨的情况下对铁路产生影响再度给予市场冲击，运输状况出现问题，以西北方向至天津仓库途径的河北、北京路段存在货物滞留情况，整体货量出现紧缺，市场近乎“一货难求”，助推升水迅速走高；其三，锌价处于连续下行周期，叠加下游生产受暴雨影响较小，价格+需求给予升水强支撑。综上来看，8月份升水上行可谓“天时地利人和”的共同结果，缺一不可。

8月末-9月初期间，天津升水走出下行走势，单日升水下滑幅度基本均超50元/吨，溢价从200元/吨上方回落至贴水仅用时6天，天津升水近乎崩塌；原因主要有三方面，其一，北方市场货物逐渐流出，前期运输受到阻碍的冶炼厂发货形势转为汽运应急运输，叠加铁路修复，前期积压货物流出补充市场，供应紧缺缓解；其二，价差合适下，其余地区锌锭逐渐流入，其中主要流入河北以及上海的秦锌在天津市场报价逐渐增加；而津粤价差一度扩大至320元/吨使得广东麒麟、会泽、铁峰等货物经历船运等方式流入华北市场，据统计，从南方流入货物总计可达5000-6000吨，市场流通货物明显增加，升水难以坚挺，其三，价格触底反弹，走出向上行情，且持货商存在甩货情绪，升水应声下行。

9月上旬，市场挤仓情绪升温，各地升水同步上抬，但临近交割以及交割过后，其余地区升水逐步下滑，而天津升水相对坚挺逐步企稳原因几何？此次，天津市场除挤仓波及外，现货市场流通再度转为偏紧也是其中之一；据了解，北方市场部分货物直接以发送到下游方式并未入库显现，红烨、巴紫检修影响量仍存，运输方面再度受阻，影响部分货物到货节奏；恰逢目前正处于下游节前补库周期，升水企稳，对沪、粤升水再度纽负为正。

综上，近期天津市场升水波动剧烈原因与供应问题关联较大，截至9月18日，天津升水仍处于较高水平，对沪、粤溢价维持在130元/吨，考虑到目前处于下游备货周期，升水仍有支撑，但仍需警惕供应问题缓解对升水施加强压力。

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