本周（9月11日-9月15日），国内大宗商品涨跌分化，原油价格强势上涨，黑色系板块偏强运行，有色金属板块和农产品板块涨跌互现。

　　上周，美国劳工统计局公布8月CPI超预期反弹，美国加息预期升温，商品预期承压。近期，美联储议息会议即将召开。

　　就国内期货市场具体来看，能源化工板块，原油周上涨6.69%、燃油上涨0.40%；黑色系板块，铁矿石周上涨1.53%，焦煤上涨6.27%；有色金属板块，沪镍周下跌3.38%、沪锡下跌0.02%、沪铜上涨0.35%、沪锌上涨1.05%；农产品板块，棕榈油周下跌1.42%、鸡蛋上涨5.71%、生猪上涨4.66%。

　　交易行情热点

　　热点一：国际油价开启新一轮涨势 供应趋紧主导市场情绪

　　本周，国际油价延续了近期的反弹势头，一度攀升至年内的最高水平。展望后市，会否突破每桶100美元成为了人们关注的焦点，一些分析师认为存在一定的可能性。

　　截至9月15日，11月交货的伦敦布伦特原油期货价格报每桶93.14美元，10月交货的WTI原油期货价格报每桶89.66美元。

　　美银分析师表示，他们现在认为油价可能很快就会飙升至三位数，“如果欧佩克+在亚洲需求向好的背景下持续将削减供应的措施维持到年底，我们预计布伦特原油价格可能在2024年之前飙升至100美元/桶以上。”

　　上周，沙特阿拉伯宣布把从7月开始的日均100万桶的自愿减产石油措施延长至12月底。同日，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克发表声明，宣布俄罗斯每日将继续主动减少出口30万桶原油，直至今年年底。

　　国际能源署（IEA）周三警告称，两国的限制可能会导致整个第四季度出现严重的供不应求。

　　周三公布的数据显示，美国至9月8日当周EIA原油库存增加395.5万桶，预期为减少191.2万桶，前值为减少630.7万桶，这是过去五周里美国原油库存首次增加。数据公布后，伴随着市场对经济增长前景的悲观态度，国际油价曾短暂回落，但对供应短缺的担忧再次主导了市场情绪。

　　石油经纪商PVM Oil Associates Ltd.分析师Tamas Varga表示，未来油价突破100美元是“合理的”，理由不仅包括沙特和俄罗斯的供应限制，还有即将到来的炼油厂维护、欧洲柴油的结构性短缺，以及市场预期的“货币紧缩周期将很快结束”。

　　Varga补充道，近期油价的反弹带来新的通胀压力，这已经反映在本周的美国通胀数据和消费者支出数据上，利率可能会在更长时间内保持在较高水平，并可能对经济和石油需求增长产生负面影响，“出于这个原因，油价仅会短暂维持在100美元上方。”

　　摩根大通全球能源战略主管Christian Malek也表示，短期内油价可能在80美元至100美元之间波动，长期来看则在80美元左右。Malek还指出，如果美国想要在明年的总统选举之前压低石油和汽油价格，他们的选择似乎有限。

　　热点二：国际铁矿石价格态势偏强 后市或将暂停上涨

　　今年以来，国际铁矿石价格整体处于偏强态势。近日，多家机构表示，由于国际宏观经济波动和供需错配，国际铁矿石价格处于年内宽幅偏强震荡格局，内盘期货价格持续贴水普氏和港口现货。随着当前季节性因素和供需格局有所调整，铁矿石价格继续上涨的行情可能将告一段落。

　　今年以来，以普氏指数和新加坡交易所（SGX）铁矿石期价为代表的国际铁矿石价格始终保持偏高水平。数据显示，今年初，普氏指数铁矿石价格便接近120美元/吨关口，3月中旬更是站上最高点130美元/吨上方，截至目前，仍然在120美元/吨关口徘徊。

　　银河期货有限公司铁矿石高级研究员丁祖超表示，内盘铁矿石期价持续处于贴水状态，市场预期中国经济复苏较为乐观，但供需格局处于宽松状态。

　　不过，对于8月份以来铁矿石价格的走高，分析人士认为，这是国内市场供需格局短期失衡所致。上海东证期货有限公司黑色资深分析师许惠敏指出，近期铁矿石港口价格走强，一方面是跟随外盘上涨，另一方面是国内宏观利好政策持续释放，叠加下游需求有所提升。

　　在机构看来，矿价继续上涨的局面或将改观。中粮期货有限公司黑色研究员刘佳良表示，目前铁矿石价格已打开下调空间，预计仍会测试下方支撑。“全球铁矿石发货量进入高位，从供需角度看，铁矿石价格继续向下压力仍在进一步积累。”

　　9月份是传统“金九银十”需求旺季，但铁矿石实际供需处于偏松状态。分析人士表示，目前铁矿石市场价格对于下游需求情况和宏观层面的因素已反映较为充分。对于实体企业和交易者来说，未来短期影响铁矿石价格变动的核心因素是要降低对消费端预期，如果下游消费低于市场预期，铁矿石价格下跌风险就不可避免。

　　热点三：鸡蛋期货盘中触及涨停，传统消费旺季需求强烈

　　本轮鸡蛋盘中价格一度触及涨停高位。根据市场信息来看，鸡蛋期货价格对现货价格正处于深度贴水结构中。

　　山东省畜牧总站专家表示，本轮蛋价高位企稳后再创新高，主要是消费需求支撑。8月和9月是传统的消费旺季，市场需求较旺，产区养殖户挺价意愿也较强，各地区学校会为新学期储备大量鸡蛋以供食堂，又有随后的中秋节、国庆节等节日提振，各大食品加工厂、餐饮酒店等备货，进一步拉高鸡蛋的消费需求。

　　此外，进入9月份，产蛋鸡数量小幅增加，但增幅有限，专家进一步解释道，目前产能尚未完全达产，短期内供需仍较为均衡；而随着开学季和中秋节的预期，双重备货提振，鸡蛋价格持续明显上涨。

　　我的钢铁网发文分析称，综合来看，当前西南各环节库存偏低，且市场刚性需求仍存，短期蛋价或不易下调，但当前蛋价偏高，市场恐高情绪较为明显，下游补货更为谨慎，且随着北方粉蛋产区以及南方销区价格趋稳，情绪影响大于市场需求，短线西南蛋价再涨亦有难度，多偏稳调整，后续应重点多关注市场需求以及情绪影响，不乏窄幅弱势调整后仍有上涨可能；长线来看，后续随着中秋影响备货力度减弱，蛋价存下调预期，但考虑到各环节谨慎，烘焙以及终端需求仍有一定支撑，月内蛋价下调幅度或有限。

　　对于蛋价的上涨，也有机构认为，后续上涨不可持续，属于短期季节因素。

　　光大期货分析认为，未来蛋价涨幅不可持续。随着旺季备货接近尾声，鸡蛋需求大概率将出现下降。华联期货研报表示，整体来看鸡蛋供应量处于增加趋势，不过在产蛋鸡存栏量虽有增加，但仍处于历史较低位置，同时各个环节库存不高，鸡蛋价格回调速度或放缓。

　　行业政策要闻

　　要闻一：国家统计局称下阶段房地产投资、销售、市场运行将逐步趋于改善

　　9月15日，国新办就2023年8月份国民经济运行情况举行发布会。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍，今年以来，随着经济社会全面恢复常态化运行，一季度，房地产市场有所改善。但受到多重因素影响，二季度以来，房地产市场销售和开发建设整体呈现下行态势。

　　从8月份情况看，房地产市场目前还处在调整阶段，市场销售和房地产投资仍在下降。前8个月，商品房销售面积下降7.1%。商品房销售额下降3.2%。从投资来看，前8个月，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅略有扩大。

　　针对今年以来我国房地产市场形势变化，7月下旬，中央政治局会议明确指出，“要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展”。

　　受房地产市场投资下降等因素拖累，今年以来，我国投资增速整体上不断回落。1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长3.2%，比1-7月份回落0.2个百分点。

　　对此，付凌晖指出，尽管投资增速有所回落，但是重点领域投资持续较快增长，投资结构不断优化，继续发挥对经济增长的拉动作用，包括基础设施投资较快增长、制造业投资增长加快、高技术领域相关投资增势较好、民生相关领域投资持续增加。

　　付凌晖称，近期，相关部门出台了一系列稳定和扩大民间投资的措施，对于激发民间投资的活力将会发挥积极作用。下阶段，随着政府投资和政策激励作用的有效发挥，稳定房地产市场政策逐步显效，投资内生动力有望增强，投资结构将继续优化。

　　要闻二：暖冬或将来临，欧洲天然气价格预计大幅下跌

　　随着欧洲有望迎来又一个暖冬，天然气价格未来几周可能会大幅下跌。此前，由于澳大利亚液化天然气（LNG）行业出现罢工危机，市场担心今年冬天会面临供应短缺。

　　欧盟气候监测机构哥白尼气候变化服务局的数据显示，不仅10月份的气温将高于正常水平，在之后的几个月里，西欧的气温也可能温和。欧洲的供暖季通常从10月开始，气温温和将有助于缓解近几周全球出现的供应短缺担忧。

　　哥白尼气候变化服务局称，今冬整个欧洲预计可能比平均水平更温暖、更潮湿。这可能会在短期内打压天然气价格。花旗策略师Anthony Yuen表示，“未来几周，天然气价格仍可能大幅下跌。入冬时间晚将加剧价格下跌。”

　　去年2月俄乌冲突爆发后，俄欧关系急剧恶化，俄罗斯大幅削减了对欧洲的天然气供应，欧洲天然气价格一路飙升，并在去年8月下旬创下339.2欧元/兆瓦时的历史新高。

　　欧洲天然气价格在过去一年里下跌了约80%，尽管存在澳大利亚LNG行业罢工和挪威延长天然气厂维修时间等风险，但欧盟的优势在于天然气库存充足。

　　行业组织欧洲天然气基础设施的数据显示，欧盟目前的天然气储存水平接近94%。高盛分析师表示，欧洲拥有大量库存意味着，天然气价格在冬季来临之前飙升的风险较低。

　　不过，即使暖冬如预期到来，任何供应中断都可能导致天然气价格暂时飙升。例如，本周，美国自由港LNG工厂意外停运就造成了市场波动。

　　展望后市表现

　　能源化工板块

　　原油：本周OPEC+及相关产油国延续减产计划，油价继续单边上涨。目前来看，沙特及俄罗斯延续减产，持续的地缘政治风险和不确定的经济背景将导致沙特在2024年第一季度继续保持减产，三大能源机构月报均预计原油市场仍将维持供应缺口提振油价走势供应偏紧对油价具有强支撑，但同时本周库存超预期增加，美国通胀数据略超预期引发担忧打压油价，预计短期油价或仍延续向上走势。（和合期货）

　　黑色系板块

　　焦煤：本周焦煤价格大幅上涨。本期独立焦化厂产能利用率下降，库存增加；洗煤厂产能利用率下降，库存下降；钢厂焦化产能利用率上升，库存减少；港口、口岸库存一增一降，总体库存下降。最新数据显示铁水微降，利空原料端，但下降幅度较小，影响程度有限。整体供给端偏紧，近期甘其毛都口岸通关车数大幅下滑，需求刚性、库存低位叠加宏观利好频出，价格有支撑。综合来看，预计焦煤后市偏强震荡。（东亚期货）

　　有色金属板块

　　沪镍：本周沪镍价格震荡下跌。前半周，受到供给过剩持续施压盘面，镍价大幅走低，后半周，美国8月CPI涨幅反弹且略高于市场预期，核心通胀率仍高于美联储的政策目标，但市场仍旧预期下周的FOMC将保持利率不变，但对11月份是否加息仍不确定，美元指数高位震荡；周四晚上，欧洲央行宣布加息25个基点，并在声明中表示利率会维持高档；人民银行今日将存款准备金率下调25个基点,为年内第二次降准，预计释放中长期流动性超5000亿元；货币政策形势外紧内松刺激镍价反弹。（瑞达期货）

　　农产品板块

　　生猪：本周猪价偏强运行。供应方面，本周集团的出栏均重继续上调，盘面由于双节前的备货预期也迎来的一波较大上涨。需求方面，屠宰企业本周的开工率有所上升，得益于双节前的备货与消费的反弹。但整体来看需求端的改善仍然不足，并且持续情况不会很长久。主导未来价格的主要因素仍然是供应端带来的增长。综合来看，生猪目前处于震荡阶段，供应端出栏平稳，消费端变动较弱。季节性的消费更多是对未来消费的一种透支，双节的集中备货会导致未来需求的下降。由于集团出栏的节奏的把控生猪也极难出现价格踩踏下跌的情况，未来生猪主力合约或将延续震荡偏弱运行。（华泰期货）