【20230912】钢材周报：原料强势上涨，助推成材价格震荡上行

　　核心观点：中性 黑色系整体延续震荡上行走势，原料轮流强势上涨，助推成材震荡上行，盘面利润持续压缩。从基本面看来，上周日均铁水继续上升至248万吨，根据高炉检修来看，预计下周铁水有小幅回落的可能。短期内废钢日耗并未见到明显回调，长短流程钢厂均未出现明显通过降低废钢比例而减产的迹象。成材库存从累库转换为季节性去库，但热卷仍在累库，暂未看到库存压力缓解迹象。我们认为，供给端铁水维持高位，废钢日耗未降，需求呈现环比回升，季节性回暖状态，季节性累库切换成去库趋势。热卷累库矛盾不断累积，长短流程钢厂利润未出现大幅亏损而主动减产迹象。短期内成材库存矛盾仍在累积、钢厂亏损不深、未见旺季需求落空的状态下，黑色系难以形成流畅负反馈。在铁水持续高位，原料支撑的情况下，叠加十一之前补库行情预期下，预计短期内成材价格或将继续呈现区间震荡状态。

　　月差：观望 成材在产能过剩的情况下目前走弱现实强预期逻辑，近端成材库存并未吃紧，螺纹仓单压力仍在，成材正套难走出。

　　高炉检修：偏空 根据我们对于高炉检修统计，目前暂未出现行政性减产现象，9月高炉检修共影响铁水产量147万吨，本周中天、闽源、徐钢高炉开始检修，预计下周日均铁水环比有小幅回落的可能。按照目前的高炉检修情况测算，9月生铁产量暂时难出现大幅下降。

　　废钢：观望 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-180元/吨，谷电成本仍亏损近20元/吨左右。上周废钢日耗并未出现明显下降，长流程废钢日耗出现小幅回落，短流程日耗持续增加。

　　成材库存：中性 供应端螺纹转产热卷持续，热卷社会库存接近历史高位，交割库仓单库存历史高位，仍有较大量的在途板材，预计热卷库存短期内仍有继续累库的压力，暂时尚未看见库存压力缓解迹象。

　　海外钢材价格：偏多 人民币汇率维持高位，人民币贬值对成材出口形成直接利好，预计9月钢材出口仍维持高位。上周欧盟热卷进口价格下降10美金至660美金/吨，东南亚热卷进口价格下降5美金至535美金/吨，中国出口价格下降10美金至550美金/吨。

　　盘面情况

　　日均铁水上升至248万吨

　　钢厂盈利率连续下降，铁水继续高位增产

　　截至2023年9月8日，日均生铁产量为248.24万吨，环比上升1.32万吨（增幅0.53%）；相比于去年同期上升5.4%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为84.39%，周环比上升0.3个百分点；高炉产能利用率92.76%，周环比上升0.49个百分点；81家电炉产能利用率53.6%，环比上周上升0.84个百分点。

　　成材价格震荡上行，铁水维持高位，预计下周日均铁水有小幅回落的可能。电炉端谷电仍旧亏损，产能利用率未见大幅提升。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　热卷产量有所下降

　　本周，五大品种合计产量为922.4万吨，环比上周下降7.23万吨（降幅0.8%)，去年同期产量为972.3万吨，同比下降5.1%。

　　其中，螺纹产量共253.59万吨，环比上周下降5.14万吨（降幅2.0%），相较于去年同期下降17.6%。热卷产量为315.48万吨，环比上周下降4.62万吨（降幅1.4%），相较于去年同期上升2.68%。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　高炉检修量逐渐减少

　　根据我们对于高炉检修统计，目前暂未出现行政性减产现象，9月高炉检修共影响铁水产量147万吨，本周中天、闽源、徐钢高炉开始检修，预计下周日均铁水环比有小幅回落的可能。按照目前的高炉检修情况测算，9月生铁产量暂时难出现大幅下降。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　钢厂废钢日耗微增

　　数据来源：富宝,紫金天风期货

　　螺纹长短流程钢厂产量环比继续下降

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　H型钢产量持续下降

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹表需281万吨

　　螺纹表需仍在季节性低位

　　需求方面，本周五大品种消费总量达944.87万吨，环比上周上升10.9万吨，增幅1.2%，相比于去年同期下降5.8%

　　螺纹周消费量281.4万吨，环比上升13.81万吨，增幅5.2%，相比于去年同期下降12.4%。

　　热卷消费量为312.39万吨，环比下降8.98万吨，降幅2.8%，相比于去年同期下降2.1%。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　建材成交弱势震荡

　　建材成交量5日均值为13.63万吨。

　　分地区来看，截至9月11日，华东地区建材成交量为7.79万吨；华北地区为1.84万吨；华南地区为4.07万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　水泥仍处于季节性低位

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　新房成交尚未见到明显回暖

　　新房成交环比回落

　　根据我们的统计，上周42城新房成交总面积195.78万平，环比下降39.6%，相比于去年同期下降30.4%。

　　8月，42城新房成交面积834万平，环比7月下降1.5%，相比于去年同期下降45.6%。

　　土拍建面成交历史低位

　　上周，百城成交土地规划建面为850万平，相比于去年同期下降68.1%。百城土地成交溢价率1.1%。

　　成材进入季节性去库阶段

　　热卷库存压力尚未缓解

　　目前五大品种材存进入去库阶段。五大品种厂库库存为433.95万吨，环比下降13.9万吨，降幅3.1%。社会库存为1180.91万吨，环比下降8.61万吨，降幅0.7%。

　　螺纹厂库社库同时降库，热卷继续累库。本周螺纹厂库周环比下降11.27万吨至184.61万吨（降幅5.8%），社库周环比下降16.54万吨至565.06万吨（降幅2.8%）。本周热卷厂库周环比下降0.92万吨至85.23万吨（降幅1.1%），社库周环比增加4.01万吨至293.19万吨（增幅1.4%）。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　本周钢坯小幅累库

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为36.15万吨，环比上周下降7.13万吨，同比下降18.2%。主流仓库钢坯库存量为71.96万吨，环比上升5.92万吨，同比上升6.4%。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　螺纹热卷仓单压力未减

　　螺纹现货价格

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　热卷现货价格

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　热卷国际价格

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷基差

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷月差

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　钢厂生产利润

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹持续有仓单进入，热卷仓单历史高位

　　平衡表