综上所述，我们对全球大豆市场的交易逻辑及相应策略如下： 　　1、密西西比物流问题下，美豆升贴水难跌，交割压力、巴西大豆竞争压力或更多体现在盘面，美豆盘面的下跌压力和时间或比想象中的大，11月合约1285美分/蒲式耳的支撑面临挑战。 　　2、年底前全球大豆供应不宽松，基于美豆库存紧张、出口或将推迟、巴西大豆出口季节性回落以及新作产量存在不确定性。CBOT大豆价格难以单边下挫，相对来说，四季度震荡走强概率较大，11月合约的运行空间预计1270-1400美分/蒲式耳。此外，对于我们买方国家来说，这样的格局下，易出现大豆进口不及预期的情况。国内豆二、豆粕、豆油等正套逻辑确定性高，择机参与11-1的正套交易。至于1-5交易的逻辑，更多体现北美和南美新作供应预期差距，目前价差预期较充足，更倾向于四季度参与反套逻辑。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。